环保行业三季报总结：整体业绩下滑，利好政策组合拳有望恢复行业投资信心.pdfVIP

证券研究报告 内容目录 1、 前三季度行业整体业绩降幅扩大，板块分化加剧5 1.1、 行业整体业绩下滑5 1.2、 监测检测与固废危废板块业绩较为坚挺6 1.3、 细分板块龙头业绩领跑，竞争优势明显7 2、 毛利率基本平稳，净利率下滑明显7 3、 资产负债率进一步提高，回款增加、融资转差8 4 、 机构配置进一步下行，持股更加聚焦10 5、 投资策略：关注积极变化，聚焦商业模式与现金流 11 6、 风险提示12 请务必阅读正文后免责条款部分 3 证券研究报告 图表目录 图1：环保板块营业收入增速下滑（亿元，% ）5 图2：环保板块归母净利润同比较大幅度下滑（亿元，% ）5 图3：2016 年至今行业整体单季度营业收入（亿元）5 图4：2016 年至今行业整体单季度归母净利润（亿元）5 图5：三季度单季板块营业收入同比下滑（亿元）6 图6：三季度单季板块归母净利润同比下滑（亿元）6 图7：监测检测及固废危废营收增长最快（亿元）6 图8：大部分板块营收同比增速低于同期6 图9：细分板块分化加剧（亿元）7 图10：监测检测及固废危废业绩同比增速较为坚挺7 图11：行业整体毛利率基本平稳7 图12：行业整体净利率下滑明显7 图13：期间费用率提高明显8 图14：财务费用率及管理费用率同比增加较多8 图15：监测检测及固废危废板块净利率较为稳定8 图16：水务、水环境财务费用率上升明显8 图17：行业整体资产负债率攀升9 图18：监测检测资负率最低，水环境资负率快速增加9 图19：经营净现金流同比转正，投资净现金支出扩大（亿元）9 图20：经营现金流改善明显，筹资环境有所转差（亿元）9 图21：固废危废、水环境、大气板块经营性净现金流同比显著提升（亿元）10 表 1：2013-2018 年三季度股票型及偏股型基金配置环保行业情况10 表2：持股基金数超过5 家的环保行业上市公司 11 请务必阅读正文后免责条款部分 4 证券研究报告 1、前三季度行业整体业绩降幅扩大，板块分化加剧 1.1、行业整体业绩下滑 前三季度国海环保行业86 家上市公司共实现营业收入1652.08 亿元，同比增长 10.5%，增幅与上半年的13.9%相比出现下滑，较去年同期的28.7% 亦有明显下 降。归母净利润总计174.57 亿元，同比下滑10.9%，较上半年的同