计算机行业2018年三季报总结：三季报业绩表现不佳，行业估值接近底部区间，关注细分领域龙头.pdfVIP

行业动态点评 目录 1. 并购内生承压, 三季报增速下滑5 1.1 三季报业绩与预告基本相符，增速同比明显下滑5 1.2 市场表现显著分化，整体市盈率大幅低于历史均值7 1.3 并购难继、内生疲软是业绩增速下滑的主要原因8 1.4 对赌集中到期后的商誉减值风险不容忽视10 2. 市场显著分化的行情下，持续关注“真成长”投资机会12 3. 风险提示13 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 行业动态点评 图表目录 图1：计算机行业营业收入增速图5 图2：计算机行业归母净利润增速图5 图3：计算机行业扣非后归母净利润增速图6 图4：2017 年前三季度扣非净利润增速分层统计6 图5： 2018 年前三季度扣非净利润增速分层统计6 图6 ：计算机行业市盈率（TTM）历史走势（2000 年1 月7 日至2018 年11 月2 日）8 图7：2011-2018 年前10 个月计算机行业发起并购情况9 图8：计算机行业营业成本增速图9 图9 ：2011 年至今计算机行业商誉资产呈爆发式增长，风险快速累积10 图10：2017 年计算机行业对赌协议集中到期10 表1：计算机行业上市公司中有10 家三季报实际业绩超出预告上限（单位：万元）7 表2 ：计算机子板块市场表现一览（2018 年1 月1 日至11 月1 日）7 表3 ：计算机行业涨幅大于10%公司一览（2018 年1 月1 日至11 月1 日）7 表4 ：计算机行业商誉占净资产超过50%的公司一览表（截至2018 年三季度末）11 表5 ：计算机行业商誉占净资产超过50%的公司的并购标的业绩完成数据一览表11 表6：重点推荐标的盈利预测一览（截至2018 年11 月2 日收盘）13 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 行业动态点评 1. 并购内生承压, 三季报增速下滑 1.1 三季报业绩与预告基本相符，增速同比明显下滑 样本空间：选取具备2016-