云南锡业股份有限公司2018年度主体评级报告.pdf

穆穆迪迪投投资资者者服服务务公公司司成成员员 声 明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚 信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情 况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 3 云南锡业股份有限公司2018 年度跟踪评级报告 穆穆迪迪投投资资者者服服务务公公司司成成员员 跟踪评级原因 锡产量为 35.50 万吨，同比增加 3.50%；其中中国 精锡产量为 16.85 万吨，同比增加2.12% 。除中国 根据国际惯例和主管部门的要求，中诚信国际 外，印度尼西亚、玻利维亚、巴西及比利时等国家 将在中期票据的存续期内对发行主体每年进行定 精锡产量均有所增加。 期跟踪评级或不定期跟踪评级，对其风险程度进行 图2：近几年全球精锡产量 全程跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。 吨 350,000 基本分析 300,000 2017 年全球锡市场供应较为稳定，预计受制 250,000 200,000 于资源的稀缺性、回收难度较高等因素，未 150,000 来全球锡供应量仍将呈偏紧状态 100,000 50,000 锡作为稀缺金属，在地壳中含量仅在0.004%左 0 右，据美国地质勘探局（MCS ）统计，2017 年底全 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 球探明储量约481.9 万吨。从全球锡矿资源来看，