福建漳龙集团有限公司2018年度第一期短期融资券信用评级报告.pdf

 短期融资券信用评级报告 福建漳龙集团有限公司 2018 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 本期短期融资券信用等级：A-1 合资信” ）评定，福建漳龙集团有限公司（以 评级展望：稳定 下简称“公司” ）拟发行的 2018 年度第一期短 本期短期融资券发行规模：10 亿元 期融资券的信用等级为A-1 。基于对公司主体 本期短期融资券期限：365 天 长期信用状况以及本期短期融资券偿还能力 偿还方式：到期一次还本付息 募集资金用途：偿还到期债券 的综合评估，联合资信认为，公司本期短期融 资券到期不能偿还的风险很低。 评级时间：2018 年10 月12 日 财务数据 优势 项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 1．公司在股权注入、财政补贴、资产补贴等 6 月 现金类资产(亿元) 31.62 48.14 48.18 59.32 方面获得有力的外部支持。 资产总额(亿元) 303.37 382.57 420.92 442.61 2 ．公司商品销售及自来水销售业务收入及毛 所有者权益(亿元) 122.90 145.11 156.12 155.67 利率持续增长。 短期债务(亿元) 55.24 62.54 69.51 46.06 3．非受限现金类资产对本期期融资券保障能 长期债务(亿元) 82.65 110.50 126.17 156.71 全部债务(亿元) 137.89 173.04 195.68 202.77 力较好。 营业收入(亿元) 103.04 106.27 120.64 46.79 利润总额(亿元) 5.32 7.56 4.57 0.56 关注 EBITDA(亿元) 12.71 14.49 11.89 -- 1．受商品销售收入占比较高所限，公司经营 经营性净现金流(亿元) -7.94 -14.27 -9.64 -8.19 应收类款项/资产总额(%) 18.49 16.69 13.68 12.39 业务盈利能力较弱，投资收益、政府补贴 营业利润率(%) 5.45 6.33 7.56 8.64 对公司利润贡献程度高；受专项资产补贴 净资产收益率(%) 3.73 4.52 2.26 -- 收入到期影响，公司利润总额波动较大。 资产负债率(%) 59.49 62.07 62.91 64.83 2 ．公司债务规模快速增长，短期债务规模大， 全部债务资本化比率(%) 52.87 54.39 55.74 56.57 流动比率(%) 179.66 189.49 191.44 221.08 存在较大短期支付压力；同时考虑到未来 经营现金流动负债比(%) -8.14 -11.30 -7.05 -- 投资规模大，公司存在较大外部融资需求。 全部债务/EBITDA(倍) 10.85 11.94 16.53 -- 3 ．公司应收款项及存货不断增长，对公司资 注