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资金的时间价值理论; 另有两个方案C和D，其他条件相同，仅现金流量不同。; 货币的支出和收入的经济效应不仅与货币量的大 小有关，而且与发生的时间有关。由于货币的时间价 值的存在，使不同时间上发生的现金流量无法直接加 以比较，这就使方案的经济评价变得比较复杂了。 以下图为例，从现金流量的绝对数看，方案E比 方案F好;但从货币的时间价值看，方案F似乎有它的 好处。如何比较这两个方案的优劣就构成了本课程 要讨论的重要内容。这种考虑了货币时间价值的经济 分析方法，使方案的评价和选择变得更现实和可靠。; 0 1 2 3 4 ; 2.现金流量图（cash flow diagram) ——描述现金流量作为时间函数的图形，它 能 表示资金在不同时间点流入与流出的情况。 是资金时间价值计算中常用的工具。;300;3.利息——一定数额货币经过一定时间后资金的绝对增 值，用“I”表示。;二、利息公式; 例题1：假如以年利率6%借入资金1000元,共借4年,其偿还的情况如下表;2 复利——利滚利 ;;（二）复利计息利息公式 以后采用的符号如下 i ——利率； n ——计息期数； P ——现在值，即相对于将来值的任何较早时间的价值； F —— 将来值，即相对于现在值的任何以后时间的价值； A —— n次等额支付系列中的一次支付，在各计息期末 实现。 G——等差额（或梯度），含义是当各期的支出或收入 是均匀递增或均匀递减时，相临两期资金支出或 收入的差额。;1.一次支付复利公式; 例如在第一年年初，以年利率6%投资1000元，则到第四年年末可得之本利和 F=P(1+i)n =1000 (1+6%)4 =1262.50元 ; 例：某投资者购买了1000元的债券，限期3年，年利率10%，到期一次还本付息，按照复利计算法，则3年后该投资者可获得的利息是多少？;2.一次支付现值公式; 例如年利率为6%，如在第四年年末得到的本利和为1262.5元，则第一年年初的投资为多少？ ;3.等额支付系列复利公式; F= A+A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n-1 (1) 以(1+i)乘(1)式,得 F(1+i)= A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n-1 +A(1+i)n (2) (2) －(1) ，得F(1+i) –F= A(1+i)n – A; 例如连续5年每年年末借款1000元，按年利率6%计算，第5 年年末积累的借款为多少？ 解：;4.等额支付系列积累基金公式; 5.等额支付系列资金恢复公式;根据;6. 等额支付系列资金恢复公式;7.均匀梯度系列公式;＋;图（2）的将来值F2为:;i;＋;等值计算公式表:; 运用利息公式应注意的问题: 1. 为了实施方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初； 2. 方案实施过程中的经常性支出，假定发生在计息期（年）末； 3. 本年的年末即是下一年的年初； 4. P是在当前年度开始时发生； 5. F是在当前以后的第n年年末发生； 6. A是在考察期间各年年末发生。当问题包括P和A时，系列的第一个A是在P发生一年后的年末发生；当问题包括F和A时，系列的最后一个A是和F同时发生； 7. 均匀梯度系列中，第一个G发生在系列的第二年年末。;例：写出下图的复利现值和复利终值，若年利率为i 。;例:有如下图示现金流量，解法正确的有( ); 例：下列关于时间价值系数的关系式，表达正确的有（ ） A．（F/A,i,n）= (P/A,i,n)×(F/P,i,n) B．（F/P,i,n）=(F/P,i,n1)×(F/P,i,n2),其中n1+n2=n C．（P/F,i,n）=(P/F,i,n1)＋(P/F,i,n2),其中n1+n2=n D．（P/A,i,n）=(P/F,i,n)×(A/F,i,n) E． 1/（F/A,i,n）=(F/A,i,