宝山钢铁股份有限公司财务报表剖析.docVIP

宝山钢铁股份有限公司财务报表剖析 　　摘要：受国内外经济增速放缓、产能过剩等因素影响，我国钢铁企业生产经营持续低迷，2012年钢铁企业处于微利状态。为了深入了解钢铁行业的经营状况，发现钢铁行业面临的困境，本文以宝钢股份为例，以山东钢铁为对比企业，采用比率比较分析、趋势分析以及杜邦综合分析的分析方法，对宝钢股份的偿债能力、运营能力、盈利能力、股利支付能力、成长发展能力进行了详细分析。最后，结合宝钢股份面临的机遇和挑战，提出了相应的改进建议。 　　关键词：宝钢股份 财务报表 财务分析 趋势分析 　　一、背景分析 　　受国内外经济增速放缓、产能过剩和运营成本居高不下等因素的影响，我国钢铁企业生产经营持续低迷，呈现2012年前三季度整体在盈亏平衡线浮沉、四季度经营略有好转的态势，全年钢铁企业处于微利状态。伴随着国内钢铁产能明显过剩，钢铁企业经营陷入困顿，钢铁业的利润高增长时代已很难再现，正在步入一个较长的调整期。面对错综复杂的外部经营环境，宝钢股份攻坚克难，圆满完成2012年生产经营任务。2012年销售商品坯材2 356.6万吨，实现营业收入1 911.36亿元、利润总额131.4亿元，继续保持国内同行业最优经营业绩。 　　二、偿债能力分析 　　偿债能力是企业经营者、投资人、债权人等都十分关心的重要问题。作为投资者应当首先关心公司的偿债能力，因为按照企业利润的分配顺序，企业要先支付到期的债务，然后才能支付股利，因而了解公司的偿债能力应当放在首位。 　　（一）短期偿债能力分析 　　速动比率是指企业的流动资产与流动负债的比率。用速动比率来评价企业的短期偿债能力，消除了变现能力较差的流动资产项目的影响，更能反映流动负债偿还的安全性和稳定性。速动比率的一般标准为1∶1。分析表1数据，可以看出两家公司的速动比率都小于1，总体来看，宝钢股份的速动比率基本保持在0.4左右，并且呈逐渐上升趋势，山东钢铁在0.25左右。可以看出宝钢股份的短期偿债能力较差。 　　现金比率可以准确地反映企业的直接偿付能力，一般认为这一比率应在20%左右。分析表1数据，可以看出宝钢股份的现金比率值呈上升趋势，越来越接近20%，远高于山东钢铁的现金比率值。因此，山东钢铁对流动负债的直接偿付能力较弱，宝钢股份对流动负债的直接偿付能力在增强。 　　（二）长期偿债能力分析 　　资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，它通过负债与资产的对比，反映在企业总资产中，有多少是通过举债获得的。 　　从表1可以看出，山东钢铁的资产负债率较高，说明山东钢铁的债务负担较重，获得了较多的财务杠杆利益，但从长远来看，会影响公司以后的筹资能力。宝钢股份在2008年到2012年这五年中，资产负债率基本保持在50%左右，2012年出现大幅度的下降，公司既获取了杠杆利益又考虑了可能面临的财务风险。从比率的变化趋势来看，宝钢股份的长期偿债能力逐渐提高。主要是因为宝钢股份2012年度偿还美元长期借款导致负债大幅度减少，减少幅度为17.5%，而公司总资产的减少幅度却没有那么大。 　　股东权益比率是所有者权益同资产总额的比率，反映企业全部资产中有多少是投资所形成的。对比宝钢股份和山东钢铁的股东权益比率，宝钢股份的股东权益比率较高，且从2008年到2012年，整体上呈上升趋势，因此，企业资产中由投资人投资所形成的资产越多，偿还长期债务的保证越大。 　　根据以上两项财务比率所反映的情况，可以看出宝钢股份的长期偿债能力很强，并且比较稳定。 　　三、营运能力分析 　　（一）存货周转率分析 　　存货周转率，是反映企业销售能力的强弱、存货规模是否合适和资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标。一般情况下，该项数值越高越好，但不同行业之间差异较大。从表2中可以看出，宝钢股份2008-2012年存货周转率呈增长趋势，同时趋势也比较平稳。反映出宝钢股份在全球经济比较低迷、钢铁行业产能过剩的影响下，仍然保持较平稳的销售能力。而山东钢铁的存货周转率在2012年度有较大幅度的增长，主要是因为2012年度山东钢铁为了扩大销路而大量赊销以及济钢股份与莱钢股份重组，存货平均余额整体偏小也是重要原因。 　　（二）应收账款周转率分析 　　应收账款周转率是企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，用以反映应收账款的变现速度和企业的收账效率，一般认为周转率越高越好。 　　根据公布的报表数据，山东钢铁的应收账款周转率变动趋势比较大，应收账款的变现速度不稳定。从2008年到2012年，宝钢股份的应收账款周转率基本稳定，宝钢股份的收账效率比较稳定。但是，宝钢股份每年的应收账款周转率普遍低于山东钢铁，且在2012年度有明显的下降，主要是因为应收账款比去年增加了21%，但是