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我国利率市场化进程及展望剖析 　　【摘要】 随着中国人民银行宣布自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，我国的利率市场化进程又向前迈进了一大步。下一步利率市场化改革重点将转向存款领域。本文介绍了我国利率市场化的发展进程，存款利率市场化的发展路径以及下一步利率市场化的进程展望。 　　【关键词】利率市场化 影响分析 进程展望 　　一、我国的利率市场化发展进程 　　我国在利率的管制上一直比较严格，1996年中国人民银行开始启动利率市场化改革，先后放开了我国的货币市场和债券市场利率、境内外币存贷款利率以及人民币贷款利率，目前仅对金融机构的人民币存款利率进行上限管理。2013年7月19日，央行宣布，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限。10月25日，央行又宣布，贷款基础利率集中报价和发布机制正式运行。而在一年前，人民银行已将金融机构人民币存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍。种种迹象显示，我国利率市场化正呈加速推进态势，至今仅剩存款利率放开最后一步。 　　我国在逐步放开存贷款利率管制的同时，多年来一直同步推进市场化利率体系和完善中央银行的利率调控体系。自1996年取消同业拆借利率上限管制开始，直到2013年7月放开贷款利率浮动下限，市场化利率体系培育在以下三个方面得到有序推进：一是培育和完善市场化利率形成机制，现已初步建立了以SHIBOR为代表的短期市场基准利率和以国债收益率曲线为代表的中长期市场基准利率；二是在利率双轨制背景下，通过创新存贷款替代产品，大力发展金融市场，逐步夯实市场化利率的形成基础；三是完善中央银行利率调控机制，推动中央银行逐步向利率间接调控方式转变，增强公开市场操作引导市场利率的能力。 　　二、我国存款利率市场化发展及影响分析 　　（一）近来存款利率市场化的进展 　　近日，针对存款利率市场化，央行新闻发言人透露，下阶段，将会同有关部门着力培育各项基础条件，健全市场利率定价自律机制，强化金融市场基准利率体系建设，为进一步推进利率市场化改革创造有利条件。与此同时，将从银行间市场上发行同业存单入手，待条件成熟时发行面向企业及个人的大额存单，逐步扩大金融机构负债产品的市场化定价范围，稳妥、有序地推进存款利率市场化改革。 　　央行的此种表态实际上表明，下阶段存款利率的放开将采取一种迂回的方式推进，即一方面培育基础条件，健全市场利率定价自律机制；另一方面，推出同业存单，扩大银行负债产品市场化定价的范围。 　　（二）存款利率市场化对银行的影响 　　在利率市场化进程当中，商业银行的资产结构和盈利模式将发生很大的转变，具体来说主要体现在以下几个方面： 　　1.存贷款利差先降后稳 　　由于在利率市场化之前，存款利率相对受到了更大程度的抑制，因此在利率市场化初期，存款利率上浮程度要高于贷款利率，这使得存贷利差下降，对商业银行的盈利造成一定的冲击。据专家预测，存款利率市场化后，存款利率在初始阶段会快速上升，随后逐渐趋于平稳并随经济周期波动变化。估算的结果显示，短期内若存款利率上限完全放开，1年期定期存款利率较目前会有1个百分点左右的上升空间。此外，随着存款利率上限逐渐放开，中国整体利率水平将出现上升。按照目前的水平测算，银行存贷款利差有1个百分点左右的下降空间，不过由于非贷款资产的结构比例的增长，未来息差降幅可能只有50个基点。 　　2.中间业务收入占比上升 　　在我国，净利息收入一直以来都是商业银行的一项重要盈利来源，但利率市场化过程中存款利率的上浮抬高了商业银行的资金成本，使得利息支出增加，相关的净利息收入占比减少。此外，从对冲利率风险的角度出发，商业银行也有意改变原先失衡的单纯依靠利息收入的传统盈利模式，增加非息收入（中间业务收入）所占比重。 　　3.贷款占比上升 　　由于存款利率上浮造成商业银行的经营成本提高，商业银行在利率市场化过程中会主动进行资产结构的调配，这期间贷款占总资产的比重呈现出不断上升的趋势，其主要的原因就在于贷款的收益率在生息资产类别中相对较高，商业银行趋向于“以量补价”，以扩大贷款占比的方式来确保生息资产的盈利规模。 　　（三）我国存款利率市场化改革的发展路径 　　在我国目前存款保险制度没有推出的情况下，预计存款的利率市场化改革会循序渐进，遵循先大额后小额，先长期后短期，先同业后普通的顺序。 　　1.推出大额可转让定期存单 　　央行近期推进利率市场化的三大任务已经完成两项，即建立市场利率定价自律机制和开展贷款基础利率报价工作。因此，下一阶段同业存单发行与交易业务将被全力推进。 　　根据国际经验，在利率市场化进程中，美国和日本等国家均推出了大额可转让存单作为存款利率放开的过渡。所谓大额可转让存单即