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上市公司对非股东利益相关者的贡献 　　摘 要：本文基于利益相关者理论，选取上海证券交易所2008―2009年年度报告中披露社会贡献值的公司作为样本，实证检验该自愿披露行为的影响因素以及对非股东利益相关者的贡献值是否具有增量价值相关性。经验证据表明：规模较大，盈利水平较高，公司治理水平较高的上市公司更倾向于披露社会贡献值；投资者能够积极地看待公司对非股东利益相关者的贡献，该贡献值与股价显著正相关；当公司的盈利超过市场平均水平时，投资者对非股东利益相关者贡献值的关注程度会有所提高。 　　关键词：利益相关者；信息披露；自愿披露；价值相关性 　　中图分类号：F830.91 文献标识码：A 　　文章编号：1000-176X(2012)02-0040-10 　　 　　一、制度背景与研究动机 　　股东是公司最重要但并不是唯一的利益相关者，债权人、员工、供应商、客户、政府乃至整个社会每时每刻都在与公司发生着千丝万缕的联系。20世纪80年代在西方兴起的“利益相关者理论”（Stakeholder Theory）指出：包括股东在内的所有利益相关者都对企业的生存和发展注入了一定的专用性投资，同时也分担了企业一定的经营风险，或是为企业的经营活动付出了一定的代价，因而都是企业的利益相关者。从这个角度看，公司不仅要满足股东的利益需求，也应考虑到非股东利益相关者的期望和诉求。 　　美国、德国、英