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Verizon收购AOL专题分析 一、本次并购交易相关情况 （一）并购历程 2015年5月13日美国电信巨头Verizon宣布，将以每股50美 元现金收购美国在线（AOL）。本次交易的总价值为44亿美元。这项交 易预计于今年夏天完成，AOL将成为Verizon的全资子公司。 作为美国最大的电信运营集团，Verizon此次并购将会极大促进 其在无线视频和OTT方面的业务发展。 （二）参与双方的战略目标 Verizon：缔造“数字内容和广告的领军者 Verizon收购AOL意在获得AOL的两项重要技术： 视频，以 及向移动设备自动发送相关广告的能力。 移动视频早在2013年9月，Verizon曾以1300亿美元收购沃 迗丰所持双方合资公司Verizon无线的45%股份，后者是美国市场上 盈利能力最强的一家无线运营商。而之所以会大手笔收购是因为 Verizon当时已看到无线业务对其未来增长的巨大拉动，尤其是视频 业务。近两年，在美国越来越多的无线用户开始采用速度更快的4G LTE网络，而这些用户中用智能手机流播放高清视频的人也正在曰益 增加。有数据显示，视频业务占到美国移动用户数据流量一半以上。 当时正在规模部署LTE网路的Verizon也发现，该公司50%移动网络 流量来自视频服务，并预计到2017年这一比例将迗三分之二，未来 Verizon通过无线网络发布在线视频将是一个增长点。而A0L所拥有 的一整套尖端的网络视频技术手段恰好是Verizon向移动视频业务 发展的急需资源。 移动广告Verizon拥有移动平台，而AOL拥有广告技术平台，此 次收购将从技术和市场空间将两家公司整合。Verizon可以随时添加 其拥有的用户数据，并被授权以匿名方式将这些数据用于广告销售 上。收购A0L后，能够更清楚地知道什么时候购买和销售广告。 Verizon希望借助AOL的技术向定于今夏推出的一款新的移动网络视 频产品推送广告，这将给Verizon带来新的收入增长，一方面通过广 告带来收入，另一方面也通过增加客户在4G网络上消费数据的时间 带来收入。预计这个市场的价值迗到每年60⑻亿美元。 移动广告市场目前被谷歌主导，此次收购也使传统电信服务业务 起家的Verizon，在未来面对美国其他三大运营商的竞争，乃至互联 网巨头谷歌和Facebook挑战，都能够处于有利的位置。 A0L打造全球最大的媒体平台 A0L 打造全球最大的媒体平台 八0L是一家媒体平台公司，拥有3万多个合作伙伴品牌，全球用 户数将近4亿，是全球最佳广告平台之一。目前AOL在视频流量上仅 次于谷歌和Facebook排名第三。但从整个互联网广告市场看，八0L 的市场份额（按照营收计算）仅排在第11位，远远落后于排名第一 和第二的谷歌及Facebook。因此A0L希望通过本次资本合作获取 Verizon的规模、数据等优势，从而在广告市场获得一定的增长。 A0L的现任CEO阿姆斯特朗在并购声明中表示：“如果说有一把 帮助我们走向全球最大数字媒体平台这一征程的钥匙，那就是移动。” 在未来的几年时间内，移动将占到消费者媒体的80%。如想要在此市 场取得领先，就需要在移动方面取得领先，则势必需要借力于移动运 营商。此次并购交易，Verizon将为A0L带来1亿多移动用户群体、 以及与NFL之类的内容交易，而且还将为AOL带来富有意义的移动视 频战略 从移动业务的角度来看待内容、视频和广告。除此之外， 这一并购交易将给A0L带来巨大规模的机遇。使A0L的内容业务具有 更多的发行渠道，为广告客户提供更多的发行渠道和移动为先的功 能。 （三）并购后的整合运营方案 A0L现任CEO阿姆斯特朗将继续负责公司运营，利用手头的现 金和发行商业票据为本次收购交易融资。A0L将成为Verizon的一 个部门，继续负责A0L当前的资产以及Verizon公司针对移动和视 频媒体空间的其它资产。 二、本并购的协同效应初步分析 （一） 资本协同 AOL在2000年因为1650亿美元并购时代华纳而付出过惨痛的代 价，合并后公司的市值缩水了 2/3，但自2⑻9年剥离时代华纳发力 广告技术后，如今的A0L已是拥有2000万订阅用户、月独访问量超 1亿的超级平台。在最新公布的财报中，该公司仅2014年单年的全 球广告总营收就有19.2亿美元，同比增长约15%。此次被Verizon 收购，AOL股价随即上涨7. 93美元，最终报收于每股50.52美元， 其涨幅高迗18.6%。至此，A0L市值也攀升至39. 6亿美元。 然而在5月13日并购消息宣布后，与AOL相反，Verizcm股价 则一度下跌1. 41%,报收49. 1元。对于Verizon来说，通过收购AOL, Verizon接受的不仅只是新的广告业务，还附带着AOL的一系