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国债发行规模与GDP和财政支出的关系 　　[摘要]国债作为政府筹集资金、缓解财政压力和实施宏观经济调控与现代金融管理的重要工具，适当的国债政策是实现财政政策和货币政策调控目标、促进经济增长的重要手段与保证。我国国债的发行对支持经济的发展起到了重要的促进作用。要优化国债结构，实现国债结构进一步的合理化，就需逐步扩大地方政府债券发行规模，规范国债市场运行，调整国债投资规模与方向，促进我国经济长期稳定发展。 　　[关键词]国债发行规模；财政支出；国内生产总值(GDP) 　　[中图分类号]F812.5　[文献标识码]A　[文章编号]1006－5024(2011)06－0148－03 　　 　　一、国债的发行支持了经济的发展 　　 　　国债是世界各国政府弥补财政赤字、筹集建设资金、调控宏观经济的重要手段。随着改革开放政策的实施，我国从1981年开始恢复发行国债以来，国债发行规模不断扩大。1994年首次突破1000亿元大关，截至2008年底，国债发行规模近8549亿元，累计发行国债近7.93万亿元，我国国债余额已达5.3万亿元。2009年国债发行规模首次突破万亿元之大关，创历史新高，同时地方政府债券的首次发行成为财政政策中创新的亮点。随着我国经济快速发展，财政收支规模不断上升，国债发行规模是否合理适度再度成为关注的焦点。 　　国债作为政府筹集资金缓解财政压力和实施宏观经济调控与现代金融管理的重要手段，适当的国债政策是实现财政政策和货币政策调控目标、促进经济增长的重要手段与保证。我国国债的发行对支持经济的发展起到了重要的促进作用。国债发行规模的逐年扩大，对促进财政政策与货币政策的协调运作、推动和支撑经济的快速增长，可以说是功不可没；然而，国债政策也是一把“双刃剑”，运用得当，可以促进经济的稳定与发展。如果出现偏差，则可能会危及经济安全和稳定，从而产生经济风险。因此，国债发行及其规模问题日益成为社会和政府关注的热点问题。 　　 　　二、国债发行规模与GDP和财政支出密切相关 　　 　　国债规模的大小应当与国民经济和社会发展对资金的需求、社会对国家的承受力、国家财政的偿债能力等相适应。国债发行与GDP和财政支出之间具有密切关系。 　　1.国债发行规模与GDP。国债发行规模是否适度，首先取决于它是否能促进经济的发展，实现财政收入真正意义上的增长。因此，国债对经济运作的推动力，是衡量国债规模适度与否的重要指标，国债发行规模与GDP具有密切关系。GDP是影响国债规模最主要的因素之一。 　　首先，从借债率分析。国债借债率即当年国债发行额占GDP的比重，主要反映当年国债发行对经济的影响，反映当年GDP对当年国债增量的利用程度，西方发达国家的借债率一般在3～10％，我国国债发行额占国内生产总值(GDP)比重，见表1。 　　 　　我国国债借债率1985年为1％，1994年为2.4％，2007年为4.2％，2000年以来，我国借债率基本控制在4.2％左右。从1995年以来我国经济发展现状来看，特别是2000年以来，我国经济得以快速增长，国债发行对经济发展起到了积极的促进作用。同时，随着经济的快速发展，国债发行规模保持适度增加。 　　其次，从国债负担率分析。国债负担率即当年国债发行余额占GDP的比重，反映国债规模对经济的影响，也反映国民经济对国债的负担能力及偿还能力。理论界一般认为，国债发行规模主要取决于一定时期国家经济发展水平。经济发展水平越高，国债承受能力越强。因此，国债规模与GDP相联系，国债负担率是衡量国债适宜度的重要标准。目前，发达国家一般控制在10～48％之间，欧盟国家以60％为警戒线。我国国债负担率情况如表2所示。 　　我国国债负担率1990年为4.8％，1998年为9.2％，2000年上升至13.78％，2007年快速上升到21.39％。我国国债负担率显示，近期我国国债负担率维持在20％以内，我国的国债规模仍有较大的发展空间。虽然与其他国家相比，我国国债负担率相对较低，但同时我们也应该看到，西方发达国家由于市场经济发展较早，每年创造的GDP数倍于我国，并且财政集中率一般都在30～40％，甚至超过50％。而且，西方发达国家的高债务负担率是债务余额滚动几十年，甚至上百年的结果。因此，我们不能简单地以60％的警戒线来衡量我国的债务规模。我们应结合我国的具体情况，保持适度的国债发行规模，以促进我国经济发展为基准。 　　2.国债发行规模与财政支出。国债发行的一个重要原因是弥补财政赤字。国家财政支出的需求压力是制约国债发行规模的又一重要因素。 　　1994年以前，财政赤字较低，弥补财政支出可以向中央银行透支，国债发行规模相对较少。1994年《预算法》出台，规定财政赤字不能向中央银行透支弥补，只能靠发行国债来弥补。因此