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长期投资决策剖析评价指标及比较剖析 　　摘 要：长期投资决策是指公司对拟投资项目，通过运用一定方法进行比较分析，并最终选择最优方案投资的决策过程。该决策过程涉及企业战略需求及实际经营需要，对企业长期持续经营及盈利具有重要影响。本文，在对长期投资决策概念及特点进行分析、总结的基础上，对长期投资决策指标进行了具体介绍。同时，对非折现指标及折现指标的特点、弊端进行了分析总结，并对各相对指标进行了比较分析。本文旨在为企业进行长期投资决策分析过程中所使用的分析指标提供较为全面、客观的阐释，提高企业科学决策水平。 　　关键词：长期投资决策；分析评价指标；比较分析；科学决策 　　一、引言 　　长期投资是指企业为进一步增长业务收入、提高营业利润、优化资产负债结构而进行的以持有为目的且不准备在一年内（或一个周期内）变现或出售的投资。长期投资分为内部长期投资及外部长期投资，其中内部长期投资指企业投资与公司经营业务有关的项目，如固定资产投资、无形资产投资等；而外部长期投资指非内部长期投资的以外项目，如长期股票投资、债券投资等。本文研究的对象为内部长期投资。因其具有投资金额大、投资期限长、投资变现能力差等特点，且一旦决定投资，则该投资决策具有不可逆性，所以需要企业在全面考虑公司战略发展的前提下，根据公司实际经营情况的需要，以及对投资资金长期稳定及封闭性评估基础上，综合评价各投资方案的优劣性，全面科学地对有限的公司资源进行优化配置，提高边际收益率。长期投资的成败取决于公司长期投资决策水平的高低，如何建立科学地评估体系，需要公司决策人员在充分尽调的基础上，全面理解各投资决策分析指标的含义及优劣。 　　本文，共分为五大部分。第一部分主要概述研究背景及意义；第二部分分析并总结长期投资决策的定义及特点；第三部分具体介绍长期投资决策分析指标，该部分将长期投资决策分析评价指标分为两大类，一是非折现指标介绍，二是折现指标介绍。其中折现指标主要介绍了净现值、现值指数和内涵报酬率；非折现指标主要介绍了投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率及静态投资回收期。第四部分主要是对部分重要长期投资决策指标的比较分析，主要分析比较了净现值与内部收益率、净现值与获利指数、内部收益率与获利指数、平均投资报酬率和原始投资收益率；第五部分为本文小结。 　　二、长期投资决策的定义及特点 　　（一）长期投资决策的定义 　　翁玉良、周雪梅（2005）将长期投资决策定义为“企业在充分利用会计资料及其他有关信息的基础上，运用专门方法对各种可行备选方案进行科学地测算和缜密地比较分析，以确定盈利大、收效快的最优方案的过程”。王燕详（2000）指出：“长期投资决策是管理会计的重要领域之一，将直接影响企业的未来发展与长期效益”。综上所述，本文在总结前人研究理论的基础上，对长期投资决策定义为：为保证企业长期持续获利，通过集中现有资源，采取多重手段，在综合考核公司战略需要及现有经营现状的基础上，对企业拟投资的项目进行全面分析比较，科学评估分析的过程。 　　（二）长期投资决策的特点 　　长期投资具有投资期限长、占用资金大、投资回收期长等特点，对企业资金承受压力较大。而作为长期投资的关键环节，长期投资决策具有不可逆性、占用资金量大以及效应长期性等特点。 　　（1）占用资金量大 　　前文已述，内部长期投资主要有固定资产投资、无形资产投资等公司经营所需资源投资，上述投资均面临着前期项目投入期需要大量资金注入。对于固定资产投资，如果是企业外购固定资产，则需要一次性支付较大数额的价款；若是企业自建固定资产，则需要随着工程进度，企业稳定地向该项目投入现金流。因此，对公司现金流的稳定性是一种考验。如果是无形资产投资，则在无形资产研发阶段及投入阶段，均需要大量的投资资金，特别是一旦研发阶段失败，企业要面临较大地投资失败风险。 　　（2）不可逆性 　　长期投资因投资额度较大且占用资金较多，对投资企业及被投资方的经营均有较大影响。故，当企业一旦决策，则需要开始对项目进行投资，而如果中间停止或悔改，那么前期投资的沉淀成本是不可收回的，不仅投资收益不能保证，前期投资成本也不可挽回，所以长期投资决策具有不可逆性。 　　（3）效应长期性 　　长期投资是相对于短期投资而言，指企业准备持有超过一年或一个会计期间以上的投资，且主要是企业根据公司战略的需要，基于目前经营环境的分析基础上，作出的一项不可逆性的投资项目。因此，长期投资一般持续时间较长，对企业所带来的效应也具有长期性。 　　三、长期投资决策评价指标体系介绍 　　长期投资决策评价指标主要分为两大类，其一是折现指标，主要有净现值、净现值率、获利指数和内部收益率；另一类为非折现指标，主要有投资利润率、平均投资报酬率、原始投资回收率和静态投资回收期。本