乘用车冲压件行业龙头业绩有望超预期买入.PDF

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 华达科技 （603358 ） 汽车零部件/汽车 发布时间：2017-06-21 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 乘用车冲压件行业龙头，业绩有望超预期 上次评级：首次覆盖 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2017/6/19 收盘价 （元） 50.50 [Table_Summary] 国内乘用车冲压件行业龙头，公司营收保持稳健增长。公司是国内乘 12 个月股价区间（元） 37.42 ～72.80 用车冲压件的龙头企业，以冲压及焊接总成件为核心产品，同时具备 总市值（百万元） 8,080 模具设计与制造的技术能力。汽车冲压件行业整体格局分散，且地域 总股本（百万股） 160 A 股（百万股） 160 性较强，企业盈利能力两极分化现象严重，而快速的客户响应能力和 B 股/H 股（百万股） 0/0 成本管控能力是公司的护城河。随着公司客户的持续开拓，以及总成 日均成交量（百万股） 1 冲压件占比的提升，公司营收将保持稳健增长。 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 深耕现有客户提升产品价值，全国募投产能建设助力新客户拓展。公 华达科技 沪深300 司拥有优质客户结构，且与核心客户的合作逐步加深，附加值更高的 59% 总成冲压件占比持续提升，从毛利率来看，随着公司产品结构的持续 47% 优化，毛利率稳步提升，平均每年提升一个百分点。近几年来，公司 35% 生产基地满负荷运转，产能利用率仍超过 100%，成为新客户拓展的 23% 瓶颈。随着公司全国各大生产基地的建成投产，公司将实现我国东北、 11% 长三角、中部、华南以及西南五大汽车产业集群全覆盖，一方面加强 -1%