经济周期下中国资本市场行业板块轮动-研究.pdf

正文目录 前言 1 第1 章文献综述：美国经济周期下的行业轮动研究 2 1.1 行业轮动与经济周期 2 1.2 美林投资时钟的启示 3 1.3 NBER 周期划分下的行业轮动研究 5 第2 章经济周期下中国资本市场的行业轮动研究 8 2.1 中国经济周期的划分 8 2.2 中国经济周期变动演绎的逻辑：美林时钟的修正与投资验证 11 2.2.1 经济复苏阶段 11 2.2.2 经济过热阶段 20 2.2.3 经济滞涨阶段 21 2.2.4 经济衰退阶段 23 2.2.5 各阶段的有超额收益的重点行业 24 第3 章基于以上行业轮动逻辑的A 股模拟投资策略 25 3.1 完美周期判断下的行业轮动投资策略 25 3.2 现实中的行业轮动交易策略 34 第4 章结论 39 参考文献 40 附录 41 致谢 46 图目录 图 1 Sam Stoavll 经济周期循环图3 图 2 美林投资时钟5 图 3 NBER 归纳的经济周期图示6 图 4 中国经济周期阶段的划分9 图 5 美林时钟标准经济周期10 图 6 中国特色的经济周期11 图 7 中国房地产投资开发额12 图 8 中国商品房销售面积13 图 9 中国汽车产量同比13 图 10 中国汽车销量同比14 图 11 QE 推出之后CRB 大宗商品走势以及A 股有色行业指数走势比较15 图 12 四万亿后经济出现拐点15 图 13 中国铁道部历年支出情况17 图 14 2008 年以后时速200 公里以上高速铁路当年投资总额17 图 15 中国铁建和上证指数走势比较18 图 16 中国南车与上证指数走势比较18 图 20 完美周期判断下的行业轮动指数25 图 21 完美周期判断下行业轮动指数与上证指数收益率差异26 图 22 CRB 综合指数，CRB 食品指数以及布油走势31 图 23 现实中行业轮动交易策略下的基金净值曲线35 图 24 现实行业轮动模型与理想行业轮动模型收益率差异35 表目录 表 1 Sam Stoavll 对美国经济周期的划分依据2 表 2 美林对经济周期的划分4 表 3 投资时钟的行业轮动4 表 4 NBER 给出的经济周期峰顶与峰底6 表 5 在NBER 给出的经济周期下行业轮动的关系7 表 6 国内主要机构经济周期划分维度8 表 7 中国美林时钟下经济周期的划分标准8 表 8 中国经济周期阶段的划分10 表 9 中国历年高铁建设情况16 表 10 经济复苏阶段超额收益行业19 表 11 经济过热阶段超额收益行业20 表 12 经济过热阶段超额收益行业（续）20 表 13 经济滞涨阶段超额收益行业22 表 14 经济滞涨阶段超额收益行业（续）22 表 15 经济衰退阶段超额收益行业23 表 16 经济周期各个阶段的超额收益行业24 表 17 行业轮动模型跑输上证指数的时间阶段26 表 18 2006 年5 月15 日至2007 年1 月4 日阶段表现优异行业前20 名27 表 19 2007 年6 月12 日至2007 年10 月29 日阶段表现优异行业前20 名28 表 20 2008 年2 月25 日至2008 年6 月20 日阶段表现优异行业前20 名29 表 21 2010 年10 月11 日至2011 年1 月24 日阶段表现优异行业前20 名30 表 22 2008 年9 月17 日至2008 年11 月18 日阶段表现优异行业前20 名32 表 23 2009 年7 月10 日至2010 年3 月29 日/2010 年10 月11 日至2011 年1 月24 日表现优 异行业前20 名33 表 24 2006 年2 月以来理想模型和现实周期模型行业配置差异36 表 25 2006 年2 月以来理想模型和现实周期模型行业配置差异（续）37 上海交通大学MBA 学位论文 经济周期下中国资本市场行业板块轮动研究 前言