我国零售行业上市公司股权结构与公司经营绩效的实证-研究.pdf

目 录 1 1 第 章 绪 论 1.1 研究背景1 1.2 研究目的和意义2 1.2.1 研究目的2 1.2.2 研究意义2 1.3 国内外文献综述3 1.3.1 国外研究综述3 1.3.2 国内研究综述6 1.3.3 文献综述评价9 1.4 研究内容及其框架9 1.5 研究方法10 2 12 第 章 相关概念和相关理论基础 2.1 股权结构和公司经营绩效的定义12 2.1.1 股权结构12 2.1.2 公司经营绩效13 2.2 相关理论基础13 2.2.1 控制权理论13 2.2.2 委托代理理论15 3 16 第 章 研究假设与模型构建 3.1 研究假设16 3.1.1 法人股比例与经营绩效的假设16 3.1.2 流通股比例与经营绩效的假设16 3.1.3 机构持股比例与经营绩效的假设17 3.1.4 股权集中度与经营绩效的假设17 3.1.5 股权制衡度与经营绩效的假设18 3.2 样本的选择18 3.2.1 行业选择18 3.2.2 数据来源和选择19 3.3 变量的选择与定义19 3.3.1 被解释变量19 3.3.2 解释变量20 3.3.3 控制变量21 3.4 研究模型的构建22 4 24 第 章 实证分析 4.1 零售行业股权结构的描述性统计24 4.1.1 零售行业上市公司股权属性描述性统计24 4.1.2 零售行业股权集中度的描述性统计26 III 4.1.3 零售行业股权制衡度的描述性统计27 4.1.4 零售行业股权结构的特点28 4.2 相关性分析28 4.3 回归分析30 4.3.1 零售行业股权属性与经营绩效的回归分析30 4.3.2 零售行业股权集中度和经营绩效的回归分析32 4.3.3 零售行业股权制衡度和经营绩效的回归分析33 4.4 实证检验34 4.4.1 拟合优度检验35 4.4.2 T检验35 5 36 第 章 结论与展望 5.1 研究结论36 5.2 提高零售行业经营绩效的建议36 5.2.1 适度增加机构投资者持股比例36 5.2.2 将股权集中和股权制衡相结合37 5.2.3 强化证券市场法制建设37 5.3 研究展望38 参考文献39 致谢42 攻读硕士期间发表的论文43 IV 第1章 绪 论 1.1 研究背景 股权结构是上市公司财务治理中的核心问题之一，也是财务管理研究的难点 之一。伴随着中国经济的改革，中国的资本市场在不断发展和完善，证券市场的 表现也越来越活跃，不仅公司的上市数量同比增长率在不断增加，股票市值规模 也取得了显著的增长和扩大。据相关研究表明，对企业经营绩效起直接作用的是 竞争机制；与此相对应，间接影响上市公司综合绩效的是股权结构。公司治理问 题在上市公司中一直存在，公司治理理论结合具体情况也在充分发展和完善补 充，而作为上市公司治理结构重要组成部分的股权结构首先在上市公司控制权配 置方面起到了决定性作用，其次在内部治理体系的构成和运作方面起决定性作 用，最后通过提高整个公司治理的效率达到理想的效果，从而影响并提升上市公 司的综合绩效 。也就是说，良好的股权结构分布会提升公司治理的效率和效果， 从而提高企业的经营绩效；反之，股权结构分布不合理，可能会降低公司的治理 效率和效果，进而影响