证 券行业2018年三季报综述：经历业绩全面承压的考验.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _TOC_250013 收入下滑叠加成本压力致使行业利润下滑 4 HYPERLINK \l _TOC_250012 牌照资金业务收入双双下滑 4 HYPERLINK \l _TOC_250011 费用刚性减值压力桎梏盈利 4 HYPERLINK \l _TOC_250010 行业净资产收益率持续探底 7 HYPERLINK \l _TOC_250009 资本实力决定券商业绩韧性 8 HYPERLINK \l _TOC_250008 上市券商利润集中度略下滑 9 HYPERLINK \l _TOC_250007 牌照业务：龙头券商具备禀赋和能力优势 9 HYPERLINK \l _TOC_250006 经纪业务：机构客户储备赋予更强业绩韧性 9 HYPERLINK \l _TOC_250005 投行业务：并购回暖下大券商具备竞争优势 11 HYPERLINK \l _TOC_250004 资管业务：新规落地券商资管回归主动管理 15 HYPERLINK \l _TOC_250003 资金业务：关注资产减值和资金运用调整 17 HYPERLINK \l _TOC_250002 资本中介：股票质押减值压力或将逐步改善 17 HYPERLINK \l _TOC_250001 投资业务：投资资产扩容关注资金运用方向 19 HYPE