证 券行业2019年度策略：把握政策机遇，聚焦机构业务能力.docxVIP

HYPERLINK / 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分 HYPERLINK / 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 一、 自上而下：政策面向好，推升市场活力 4 HYPERLINK \l _bookmark1 较为宽松的宏观政策趋势有望持续 4 HYPERLINK \l _bookmark2 监管发力，纾困民企融资、推动市场良性发展 4 HYPERLINK \l _bookmark3 二、 行业格局：重视机构服务，提升行业集中度 5 HYPERLINK \l _bookmark4 机构投资者占比提升，重塑行业格局 5 HYPERLINK \l _bookmark7 集中度持续提升，强者恒强 6 HYPERLINK \l _bookmark10 业务多元化发展趋势渐强、Beta 特性有所降低 7 HYPERLINK \l _bookmark13 三、 券商子版块面面观：多元化发展，提升业绩稳健性 8 HYPERLINK \l _bookmark14 低 Beta 业务：政策红利抬升投行空间，信用业务风险逐步化解 8 HYPERLINK \l _bookmark15 投行：再融资与并购重组放松，科创板有望实现突破 8