《中小板创业板投资策略》课件.pptVIP

今年上市、年报未送转、成长性在30%以上、行业为新兴行业或政策扶持行业。 * 趋势·交易 方向·配置 复利·防御 财富泰山 财富泰山投资策略 策略先行 重点配置 动态跟踪 中小板、创业板投资策略 齐鲁证券研究所 金明琦 上证综指与中小板综指走势和动态估值比较 中小板、创业板投资策略 上证综指与中小板综指走势比较 估值因素是表现差异的主要原因 为什么大盘股走势落后于中小板 宏观经济不支持大蓝筹持续上涨 宏观经济增长的驱动力发生变化，大盘蓝筹走强难以获得基本面支撑。 市场规模快速扩大 为什么大盘股走势落后于中小板 融资融券、股指期货的推出使大盘重心下移 交易机制的完善，不需要单纯做多来实现盈利。根据一般规律，市场重心会下移。 中小板、创业板投资策略 估值差处于历史高位，中小板、创业板整体估值将回落 创业板限售股解禁将冲击目前的估值体系 个股分化将成必然，科技类股票将脱颖而出 中小板、创业板整体估值将回落 目前的估值差隐含： 中小板业绩增长率连续两年高于上证50个百分点，或连续三年高于上证30个百分点； 创业板业绩增长率连续两年高于上证100个百分点，或连续三年高于上证60个百分点。 创业板限售股解禁将冲击目前的估值体系 个股分化将成必然，新兴产业类股票将脱颖而出 上市公司良莠不齐，必然出现分化 新兴产业类股票将脱颖而出 国家政策的大力支持 加快推进电信、广播电视和互联网三网融合的决议 “核高基”项目即将投放首批资金 软件产业3％增值税优惠税率2010年后将继续执行 6月18日国家发改委首次对外透露战略新兴产业的七大方向：节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车。 新兴产业类股票将脱颖而出 供求关系明显改善 低碳经济对LED、单晶硅、锂电池、风电器件和节能电机、模拟电路等方面的需求快速增长 作为科技股代表的纳斯达克指数走强 去年见底以来道琼斯、纳斯达克走势比较 新兴产业类股票将脱颖而出 成长性高、预期送转优厚的股票将成中报热点 中小板存在中报高分配可能性的个股 * 1、因创业板指数推出不久，其估值不具有代表性，因而在分析走势和估值时以中小板为代表。 2、中小板、创业板是A股市场的组成部分，其影响因素基本一致，因此我们更多的是从与主板市场的相对关系规律来研究中小板、创业板的投资策略 * 1、近期大盘破位下跌，中小板、创业板跌幅超过主板，本周上证、中小板、创业板指数分别下跌6.66%、9.95%和14.09%。但从08年10月大盘见底以后至上周末，这两个市场均大幅领先主板市场，因创业板指数推出时间较短，我们用中小板综指与上证综指进行比较（上证上涨44%，中小板上涨176%）。 * 此轮行情启动时，上证PE为13.13倍，中小板为15.98倍。至上周五，分别为17.57倍和41.87倍。上证上涨由于估值因素占34%，业绩增长占8%；中小板指数估值因素占162%，业绩因素占5%。 2、市场的波动性必然变小，资金面难以撬动整个市场。 * 1、我们从刚才的图中看出，在08年10月份以前，中小板和大盘的轮动特征比较明显。这是因为在金融危机前，在人民币升值的大背景下，在经济内生动力强劲的情况下，银行、地产、钢铁等大蓝筹板块业绩出现大幅上升。因此大盘股的上涨既有资金面的支持，也有基本面的支持。而08年底以来虽然经济快速反弹，但主要是激素型经济政策刺激的结果，内生动力不强，在过度宽松的货币政策下，09年5－7月份大盘股获得短暂表现机会，但由于货币政策的微调，资金面开始发生变化，支撑09年上涨走势的主要因素资金面出现紧张，难以支撑大盘股行情向纵深发展。而资金总是逐利的，由此集中到中小市值板块。 * 融资融券标的物一般为大市值股票。 * * 1、中小板估值差最低2.63倍，最高27.44倍，平均16.66倍，目前24.3倍。 * 1、6月25日，创业板动态估值在72.15倍，解禁后估值将大幅回落，20～30%，仍高于中小板的估值水平。 2、给予过高估值的原因：发达资本市场成功经验，在未分化前，均给予高估值；市场容量小，极高风险偏好的投资者推动。 * PEG过高，中小板超过1，创业板达到1.26，60%的创业板股票超过1.。平均09年业绩增长率为50%。 * 近期我国出台了一系列支持技术创新的政策：加快推进电信、广播电视和互联网三网融合的决议；电子信息产业调整和振兴规划，“核高基”项目（即核心电子器件、高端通用芯片、基础软件产品，目的就是把类似于WINDOWS、MSN等基础产品和核心产品掌握在自己国家手中，防止受制于人）即将投放首批资金；软件产业3％增值税优惠税率2010年后将继续执行，以及所得税优惠等等。6月