明年国际气价有望重回7美元间接利好国内煤化工企业.PDF

基础化工 明年国际气价有望重回 7 美元 间接利好国内煤化工企业 研究结论 庄琰 化工行业分析师 8621 ×6069 我们认为，美国天然气价格的低迷主要是由于工业需求大幅减少，而供给 zhuangyan@ 量并没有下降，导致行业库存高企所致；同时较弱的金融属性使天然气价 杨云 化工行业分析师 格长时间落后于原油的走势，天然气-原油等热值价格比处于历史低位。 8621 ×6071 目前，国际经济复苏形式日趋明朗，经济复苏预期明朗化有望带动天然气 zhuangyan@ 价格补涨，提高天然气-原油等热值价格比至0.4-0.5区间。而且我们认 王晶(博士) 石油与化工行业首席分析师 为，宏观经济的好转有望带动美国工业需求明显回升，如果明年油价能够 8621 ×6072 回到80-85美元以上，明年工业天然气价格有望回升到7 美元/MMBtu以 wangjing@ 上。 需求上看，西方国家仍然主导国际天然气需求形势，2008 年美国天然气 国家/地区 中国/A 股 消费占全球22%，OECD成员国合计消费占全球49.7%，因此西方国家的 行业 基础化工 经济复苏速度和程度是影响明年国际天然气价格的重要因素。西方国家整 报告日期 2009 年 10 月 19 日 体天然气增速较慢，主要增长来自于发电需求的增长；工业需求一般占据 西方天然气消费需求的 30%左右，增速较缓甚至下滑。但短期来看 08 行业表现 踪 跟 业 行 年开始的经济危机造成工业需求过快下滑，其中美国工业天然气需求前7 120.00% 个月下滑12%，这部分需求的反弹是明年需求提升的主要动力。根据IMF 的预测，发达国家的GDP增速将由今年的-3.4%回升到+1.3%，而美国 100.00% 的GDP增速将由-2.7%回升到+1.5%，因此我们认为美国天然气需求将 80.00% 会明显反弹，带动明年Nymex和Henry Hub Spot均价显著恢复。 60.00% 供