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股票换手率与收益率关系的实证分析-会计学专业论文
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涉密论文口
本学位论文属 雄一一一年一月解密后适用本规定。 非涉密论文KY
论文作者签名 z 斗乌 oo r:各
导师签名: -在_ZJι
日 期:
日 期:
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股票换手率与收益率关系的实证研究
摘要
2009 年 10 月 30 日,创业板在深圳证券交易所正式开板交易。自此,创业板作 为一种新兴的证券市场,它的发展受到来自各方面的广泛关注。创业板的创设有利 于我国建立自主创新型国家,提升综合实力。目前,对创业板市场的研究正逐步成 为我国金融或经济领域内的一个研究热点。
收益率是衡量股价高低的重要标准之一,同时也是投资者定位投资方向的一个 重要考量。本文以换手率为自变量,考察其对个股收益率的影响。这不仅能够丰富 现有的资产定价理论假说,而且能够为投资者提供合理的建议,同时对上市公司的 资本运作水平的提高以及股票融资功能的有效发挥,具有很大的理论意义与实践价 值。
根据研究相关文献和创业板的运行特点,本文选择流通市值、流通股比率、净 资产收益率、账面市值比作为控制变量,建立多因素的线性资产定价模型。采用 2010.3-2015.3 创业板 381 只股票的交易数据与财务数据进行模型回归。检验创业 板市场个股的换手率与收益率的关系、以及是否存在流动性溢价(以换手率作为流 动性指标)、规模效应、账面市值效应这些传统资产定价模型不能检验的市场异象。 另外,本文还将回归区间按照市场走势分为上升、盘整、下跌三个不同的市场形态 区间,分别检验不同市场形态下换手率对股票收益率的影响。通过对模型回归得出 结论并给出一些政策建议。
关键词:股票 换手率 收益率
作者:许丽萍 指导教师:岳兴业
I
II
II
ABSTRACT The Research on The Relationship between Stock Turnover Rate and Return Rate
The Research on The Relationship between Stock Turnover Rate and Return Rate
ABSTRACT
GEM(Growth Enterprise Market)has received the widespread attention as a new securities market since the establishment on October 30, 2009 in Shenzhen stock exchange market. GEM is an important financing platform for the development of high growth enterprises. It’s an important guarantee for the establishment of independent innovation
oriented country and multi-level capital market to improve China’s competitiveness. At
present, the research on GEM is becoming a new research focus.
The return rate is one of the important measure of stock price and an important reference which investors use to choose investment direction. This paper takes turnover rate as independent variable to study the effect of turnover rate on return rate. This study will not only enrich the existed asset pricing theory hypothesis, but also provide r
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