股票市场对货币需求的影响的实证研究-企业管理专业论文.docxVIP

独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个 人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体， 均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有 权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和 借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据 库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本论文属于 保密□， 在 年解密后适用本授权书。 不保密□。 （请在以上方框内打“√”） 学位论文作者签名： 指导教师签名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 华 中 科技 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 I I 摘 要 20 世纪 90 年代以来，我国资本市场得到了迅猛发展，特别是 2005 年实施的股 权分置改革，成为我国资本市场的重大转折。但目前我国在估算货币需求时，却没有 考虑到资本市场对货币需求的影响，致使货币供应量不能满足国民经济的真实需求。 本文梳理和回顾了货币需求受到资本市场影响的理论，并且在此基础之上，运 用了定量分析，并结合了定性分析，同时经验分析辅之以数理分析的方法，进行了 股权分置改革对资本市场以及资本市场对货币需求影响的“四个效应”在中国的实 际应用进行了理论上的分析。 然后，建立货币需求的误差修正模型，同时使用了方差分解技术、格兰杰因果 检验、协整分析、向量误差修正模型(VECM)、ADF 检验、脉冲响应函数、向量自回 归(VAR)模型等一些计量方法检验了我国货币需求受到股票市场的影响的情况，对货 币需求受到股票价格变动所产生的影响进行了实证分析。最后根据上述实证分析所 产生的结果，本文认为长期稳定的正向关系存在于股指和狭义货币需求 Ml 之间.广 义货币需求 M2 与股市存在长期稳定的关系，但对股市冲击的反应基本上是负向的。 由于我国资本市场不成熟，增加货币需求的力量（财富效应、资产组合效应、交易 效应）还比较微弱，减少货币需求的力量较强，我国的资本市场体现出极强的替代 效应。本文最后部分依据实证分析结果提出了改进我国货币政策实施效果的建议。 关键词：货币需求 股权分置改革 向量误差修正模型 股票市场 II II Abstract Since 90s, there’s a big development in our capital market. Especially in 2005, the Reform of Non-tradable Shares has become a turning-point of our capital market. But nowadays, we don’t take the capital market into co nsideration when estimating the Money Demand so that the Money Supply can’t meet the real demand of the national economy. Through making review of the theory of Money Demand and Monetary Policy Conduct Mechanism, the paper has used methods of Theoretical Analysis and Empirical Analysis, Qualitative Analysis and Q uantitative Analysis. The paper analyzed the influence of Reform of Non-tradable Shares and the application of “Four Effects” in China. Then，the paper establish VECM model of money demand. And using ADF test, the cointegration test, the Granger Causality tests, VAR ， the vector error correction model(VECM)，the impulse response function, and variance decomposition method etc. of newest of