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试论中国商业银行利率风险管理 　　摘 要：随着金融开放和金融改革的推进，我国商业银行利率风险问题日益显著，对其进行合理有效的管理日趋重要。文章从我国商业银行利率风险的现状和成因的分析入手，对我国商业银行利率风险管理的选择方法和制度安排提出了若干建议。 　　关键词：利率风险 表内管理 表外管理 　　中图分类号：F830.4 文献标识码A 　　文章编号：1004-4914（2008）08-186-02 　　 　　中国的利率市场化改革正在加速进行，致使国内商业银行所面临的随之而来的利率风险愈加明显，利率风险的管理理应受到金融监管机构和商业银行的高度重视。 　　 　　一、中国商业银行利率风险的现状分析 　　 　　新中国建国初期至改革开放之前，本币利率始终是管制利率。改革开放以来利率进入频繁调整的阶段，如上世纪末央行连续8次下调利率，2007年一年之间，央行连续6次上调利率。同时，政府对银行的一些特殊政策规定也给商业银行带来了极大的利率风险，主要体现在以下几方面： 　　1.重新定价风险。我国商业银行的重新定价风险一方面来源于商业银行自身资产负债结构的不对称，另一方面来源于中央银行的利率政策。由于我国实行的商业银行存贷款结息办法比较特殊，使得各商业银行存在严重的资产、负债期限结构不匹配。商业银行的定期存款利率按存单开户日所定利率付息；而中长期贷款实行“合同利率，一年一定”的政策，即这部分资产实际上是利率敏感性资产，全部随利率变动在一年内重新定价，存款采用固定利率而贷款则是采用浮动利率，银行即使在资产负债数量、期限匹配的情况下，仍存在巨大的重新定价风险。 　　2.收益曲线风险。收益曲线风险是指由于收益曲线斜率和形态的变化，即不同成熟期之间收益率变化幅度不同所导致的利率风险，也即利率结构变化产生的利率风险。在西方债券市场发达的国家，收益曲线可以由同一发行者发行的各种成熟期不同的债券的收益率用一条曲线连接起来而得到。在我国收益曲线尚无法获得的条件下，利率结构的变化可以在任一期限各种存贷款利率的变动中体现出来。因此,即使资产负债期限匹配，也将产生利率风险。 　　3.基差风险。基差风险是同一期限的资产、负债由于利率波动幅度不完全一致而导致银行净利息收入减少的风险。在利率市场化的国家，表现为同期限存贷款业务定价的基础利率不同，如美元一年期贷款以1个月美国国库券定价，而一年期存款以伦敦同业拆借市场利率进行定价。因美国国库券利率与伦敦同业拆借利率变化的不同步，即使不存在重新定价期限风险，银行也存在基差风险。在我国利率非完全市场化情况下，基差风险表现为同期限存贷款业务利率变化的不完全相关。此时，因存贷款利率变动幅度不同，商业银行不可避免地将面临利率风险。 　　4.内含选择权风险。内含选择权风险是指因利率变动，客户提前偿还贷款或提前支取存款，导致银行净利息收支变化的利率风险。名义利率的上调往往会使人们产生利率幻觉，不论实际利率上升还是下降，大部分储户可能提取未到期的存款，并以较高的利率存入；而当利率下调，贷款人可能会提前偿付贷款，以更低利率重新贷款。这些提前偿还的未预期资金给商业银行带来巨大的利率风险。根据我国现行利率政策，客户可根据意愿决定是否提前提取定期储蓄存款。对于贷款，银行虽然有规范性协议不能随意提前还款或收回，但实际工作中，一些优质客户会在利率下调时要求提前还款并重新贷款，同业间的竞争使银行不愿失去这些优质客户，因此不得不顺应客户要求。此类“选择权”的存在严重影响银行收益的变动。 　　5.政策性风险。我国商业银行的政策性风险主要体现在现行的计结息办法、利率调整的规定和制度建设等方面，这给商业银行带来的不利影响。 　　 　　二、中国商业银行利率风险的成因分析 　　 　　1.我国商业银行利率风险的外部成因。（1）中央银行对利率的严格管制。我国当前正处于利率改革的初级阶段，现行所有本币利率仍由中央银行统一制定，使利率很难成为商业银行通过资产负债定价以管理利率风险的手段。随着利率市场化，虽然中央银行赋予商业银行一定的利率浮动权限，银行可以在规定程度和范围内变动利率，但这个权限仍然有限，银行无法根据不同客户给银行带来的收益、信用风险、利率风险大小等进行自主的定价。这就使得银行对于利率风险无法在定价方面进行管理。（2）中央银行的货币政策不够成熟。我国的利率政策由中央银行制定，利率是金融当局进行宏观经济调控的重要工具，但长期以来政府的利率调控没有明确的政策目标，时而把为国有企业解困作为利率目标，时而又以拉动内需作为目的，致使利率风险的发生具有突发性，其发展变化具有短暂性的特点，使银行的利率风险成为不可抵御的系统性风险。（3）我国的分业经营使得商业银行缺乏分散利率风险的手段。在利率非市场化的条件下，虽然银行不能通过提高存贷款