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试论IRM公司治理与公司战略关系 　　[摘要]良好的投资者关系管理通过双向沟通，能够有效保护投资者的知情权，有助于吸引机构投资者和长期投资者，利于公司制订长期战略；对投资者类别的划分也有助于调整和完善股权结构。借助资本市场，投资者关系管理能够对公司治理和公司战略产生互动作用，帮助企业在资本市场上获取竞争优势。投资者关系管理既是公司治理的重要内容，也是一项重要的公司战略行为。 　　[关键词]投资者关系管理；公司治理；公司战略 　　[中图分类号]F270.7　[文献标识码]A　[文章编号]1002-736X(2012)01-0067-03 　　在股权分置改革的推动下，中国的资本市场的竞争格局处于不断的变化中。各参与方对投资者权益保护的重视使得外部投资者渐渐拥有话语权和影响力，上百家公司复权后收盘价低于拟增发价格。其中，部分原因是上市公司违背股改承诺导致了资本市场的信任危机，投资者选择了“用脚投票”。因此，如何塑造资本市场形象、吸引投资者的眼球成为了上市公司的当务之急。投资者关系管理作为一项自主性治理机制，是上市公司与投资者之间的信息交换、获取和加工的价值创造行为(马连福，2008)，其在公司中的战略地位日益凸现。那么，公司治理、投资者关系管理与公司战略三者的关系究竟是怎样呢?本文试图对此作出解释。 　　一、投资者关系管理：公司的战略活动 　　投资者关系管理(Investor RelationsManagement，IRM)诞生于20世纪50年代的美国，其战略重要性一直备受关注，Ryder and Regester(1989)明确指出投资者关系管理具有战略重要性。NIRI(2004)也将投资者关系管理定义为实现公司价值最大化和股东利益最大化的一种战略管理行为。 　　RaoSivakumar(1990)认为，投资者关系管理是公司的战略营销行为，包含财经和信息沟通。正确理解投资者关系管理的战略活动有三个要点：第一，信息传播的对象包括金融机构、分析师、投资者以及潜在的投资者(Marstonand Straker，2001)；第二，需要制定和执行一系列连续的、计划的、成熟的、一致的营销行为；第三，旨在创建企业与投资主体中直接或间接股东们的长期的相互关系(Tuominen.1997)。重视与投资者的长期关系使得投资者关系管理更加注重双向沟通活动，不只是以往单向的信息披露行为，还包括了路演、一对一沟通等，这在很大程度上使得投资者关系给现有的和潜在的投资者提供了公司业绩和前景的准确描画(Brown，1994)；并且促使公司管理层投入到投资者关系实践活动的时间和精力大大增加(Regester，1990)；沟通职能不仅仅限于财务方面，而更重要的是企业战略方面的信息沟通。良好的投资者关系计划创造出的声誉会降低投资者对公司危机预测的程度。投资者关系管理逐渐成为影响投资选择的标准和增强公司竞争优势的核心要素。 　　Marston(1996)还指出，投资者关系不仅仅是提供信息来帮助使用者的中立的过程，它也应该考虑以组织利益最大化的方式来管理信息流。这意味着投资者关系管理的顺利实施需要公司内部各方对信息的支持，也暗含了投资者关系管理部门的战略地位。投资者关系管理部门需要深谙公司的经营和战略、准确向公司内外部传递信息、收集反馈意见和建议，帮助修改和制订出各方满意的战略，并维持与各利益相关者的关系。那么，其在组织中的地位必须能够确保其获得IR制定过程中所需的各种资源，各部门以相同的价值理念指引来有效地处理部门目标间的冲突，最终达到资源的最优配置，提高效率。显然，如果与其余各职能部门(如生产、财务、营销等部门)平级，则不能完全胜任任务。萨班斯奥克斯法案(sarbanes-Oxley act)就指出了董事会有权建立披露委员会。 　　Craven Marston(1997)曾指出在资本市场中，公司和投资者之间长期的相互作用关系是公司的投资者关系。为了实现二者的良好关系，投资者关系计划应被看成企业战略的一部分，并最终成为企业的竞争优势，因为一个机构投资者很可能愿意投资于一个能够提供很好组织和控制的IRM的公司。 　　二、投资者关系管理：自主性治理机制 　　虽然普遍认为投资者关系管理是一项战略管理活动。在中国，投资者关系管理首先是作为一项重要的公司治理制度推广开来。2003年1月21日，中国证监会主席助理汪建熙指出，中国证监会“要推动投资者关系管理，把投资者关系管理作为公司治理的一项重要制度，在上市公司中加以全面推进和建立”。 　　众所周知，资本市场本身是一个信息市场，市场的运转过程实际上一个信息处理的过程。投资者需要获得有关公司的财务状况、业绩、所有权和治理结构等重要事项以此判断公司经营状况、经理层努力程度等。而公司内外的天然信息不对称的状态导致