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快速评估资产评估报告方法 快速评估资产评估报告方法有那些?如何快速评估“资 产评估报告” ？一起看看吧！ 什么是企业价值评估 企业价值评估是指注册资产评估师依据相关法律、法规 和资产评估准则，对评估基准日特定目的下企业整体价值、 股东全部权益价值或者股东部分权益价值等进行分析、估算 并发表专业意见的行为和过程。 也就是说，企业价值评估的对象可以有三类，一是企业 整体价值、二是股东全部权益价值，三是股东部分权益价值。 在理解评估结论的时候，有两个地方需要注意，一是股 东部分权益价值并不必然等于股东全部权益价值与股权比 例的乘积，这主要是因为企业的控制权相比少数股东权益存 在溢价。 二是应当关注被评估股权的流动性对其价值的影响。 相信大家对“流动性溢价”这个词汇不会很陌生，如果 大家去对比大/小市值的A+H上市公司的A股与H股的价格 表现，相信你会对什么是流动性溢价有一个直观的认识。 企业价值评估方法及案例 目前，我国评估机构对企业价值进行评估的时候主要使 用三种方法，即：收益法、市场法和成本法（又成为“资产 基础法”）。 评估机构会根据评估目的、评估对象、价值类型、资料 收集情况等相关条件评估这三种方法的适用性，然后再选择 使用一种或者多种资产评估方法，下面我们就简要来了解一 下这三种方法。 收益法 收益法，是指将预期收益资本化或折现以确定评估对象 价值的评估方法，收益法常用的具体方法包括股利折现法 (即Dividend Discount Model,简称DDM)和现金流量折现 法(即(Discounted Cash Flow Method,简称 DCF)。 其中，现金流量折现法又可以分为企业自由现金流折现 模型(即 Free Cash Flow for the Firm,简称 FCFF)和股权 自由现金流折现模型(即Free Cash Flow to Equity,简称 FCFE)o 这里需要做好区分的是，根据企业自由现金流折现模型 计算得出的是企业价值，根据股权自由现金流折现模型计算 出的是全部股东权益价值，他们属于两种不同性质的价值， 他们之间的关系可以做以下理解：全部股东权益价值=企业 整体价值-有息债务价值 DDM和DCF模型理解起来不难，难点在于判断模型的参 数选取及其假设的合理性，这些就是大家在阅读报告时最应 该注意的细节了，小善把这些内容归纳为五个方面，分别是: 未来预期收益是否合理 折现的对象就是未来预期收益，因此这个收益是否合理 对估值结果至关重要。 在思考这个问题的时候，小善认为我们首先应当知道谁 是做出这个预测的主体。 根据现行规定，册资产评估师应当对委托方或者相关当 事方提供的企业未来收益预测进行必要的分析、判断和调 整，在考虑未来各种可能性及其影响的基础上合理确定评估 假设，形成未来收益预测，根据上面的规定，委托方或者相 关当事方才是提供企业未来收益预测的主体，他们的态度以 及利益格局在他们提供的预测结果中就会体现出来。 影响预期收益的因素有很多，说实话，在存在这么多变 量的情况下，真的很难推理未来预期收益有多少是合理的。 那这个问题不认真思考行不行?小善觉得还是要认真思 考的，虽然在现行的规范下有盈利预测补偿的制度可以作为 投资者的一层保障，但是中国证监会7月11日发布的《上 市公司重大资产重组管理办法(征求意见稿)》已经不再要求 上市公司提供盈利预测报告，并且取消了向非关联第三方发 行股份购买资产的盈利补偿要求，考虑到以后很可能会失去 盈利补偿这一保障，所以小善认为还是应该仔细评估未来预 期收益的合理性这一根本问题的。 收益期的确定 在分析收益期的时候，资产评估报告应当结合企业所在 行业现状与发展前景、有关协议与章程约定、企业经营状况、 资产特点和资源条件等确定收益期。 小善在这里跟大家分享一个有趣的案例，有一份评估报 告里面是这样写的：“现金流量的持续年期取决于资产的寿 命，企业的寿命不确定，可以假设企业将无限期持续经营， 即收益期限为持续经营假设前提下的无限经营年期……”， 小善特别想知道，要多么牛叉的企业才可以这样长生不老呢? 预测期的确定 有一些评估报告会采用分段法确定评估对象的预测期， 将企业未来现金流分为明确预测期期间(详细预测期)的现 金流和明确预测期之后(永续期)的现金流。 在详细预测期间，评估报告会逐年明确地预测未来一段 期间(比如5年)评估对象产生的净现金流量。 折现率 在这一点上，小善觉得可以用一个你认为合适的区间范 内的折现率数值做一个测试，这样一来，测试结果的上下 限自然就明了了 预测期后的价值。 说起这个，小善实在无力吐槽，因为在小善经常能够看 到有评估报告能够对预测期后的价值做一个精确的预测。 但是在小善眼里，这预测期里面的数字可能都是个没谱 的事儿，谁又能说得准多年