聚酯产销改善关注PTA成本支撑.PDF

银河期货棉花事业部 陈晓燕 ：021：chenxiaoyan@ ：北京市西城区复兴门外大街A2 号中化大厦8 层 2013 年4 月24 日 星期三 : ▍银河期货棉花事业部 ▍月报 聚酯产销改善 关注PTA 成本支撑 一、概要 经过连续两个月的下跌，PTA 及下游环节去库存进程基本完成，下跌 动能减弱。但来自上游原油的下跌风险依然存在，金融市场“黑天鹅”事 件频发，PTA 仍在7450-8000 区间震荡，重心有所下移。 由于全球经济仍在缓慢复苏，预计国际油价重心下移但下调空间有限， PTA 整体走势仍以弱势震荡为主，或呈现先抑后扬走势。因PTA 期货价格 弹性较好，短线交易性机会亦可关注。 二、复苏路上“黑天鹅”事件频发 国内政策稳健为主 全球经济复苏之路仍较为曲折。美、中、德三大经济体，经济数据不 及预期，日韩等国继续加大量化宽松力度，市场流动性宽裕，但市场信心 不足，大宗商品市场“黑天鹅”事件频发，黄金暴跌并跌破重要支撑位。 国内方面，货币政策有收紧趋势, 但外部热钱涌入，市场流动性仍较充 裕。两会后，各部门加快部署落实改革目标，改革红利预期仍存。3 月CPI 回落暂缓通胀压力，为经济转型赢得了时间，整体氛围中性偏暖。 但因过于依赖投资拉动经济，部分项目低效重复建设，不但加剧了行 业产能过剩，地方债务问题越来越凸显，惠誉、穆迪等相继下调中国信用 评级及国债评级，外围看空、做空中国力量越来越集中， 国内宏观调控基调仍以稳为主，具体表现为“积极财政政策和稳健货 币政策”。 图1: 2008-2013年中国月度新增贷款及增速变化 图2: 中国CPI与PPI指数变化 亿元 当月(亿元) 同比增长 PPI CPI 20000 1600% 115 18000 1400% 110 16000 1200% 14000 1000% 105 12000 800% 100 10000 8000 600% 95 6000 400% 90 4000 200% 2000 0% 85 0 -200% 80 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 1 6 1 4 9 2 7 2 5 0 3 8 1 年 年 1 年 年 年 年 1 年 1 年 年 年 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 8 8 年