股市真规则——股票的价值等于它未来现金流顺的折现值.docVIP

股市真规则——股票的价值等于它未来现金流的折现值 投资流程 ??? 1、发展一套投资哲学，建立核心原则； 　　2、规避错误：很多事情不该做，而这是全部策略中最有用的策略； 　　3、分析竞争优势：把一个知名的好公司从普普通通的公司中区别出来，了解一个公司的竞争优势的来源，这是透彻分析一家公司的关键所在； 　　4、通过阅读公司的财务报表分析上市公司：使用这些数字按照上下文关系放在一起，发现一家公司真实一致的情况，评估一家公司的管理； 　　5、关注怎样发现激进的账户：观察危机，把投资组合发生崩溃的可能性降到最小； 　　6、股票估值：学习投资估值基本理论。 　　 ??? 一、哲学 ??? 1、基本投资过程： ??? （1）发展一套投资哲学； ??? （2）弄清楚公司的竞争环境； ??? （3）分析公司和股票估值； 　　按照以上过程去操作，可以避免大错误，也会成为一个好的投资者。 ??? 2、投资哲学： ??? （1）做好你的功课：成功的股票投资依赖于个人的训练，不依赖于别人是否赞同你。至关重要的是要有一个稳固的、有充分依据的投资哲学； ??? （2）寻找具有强大竞争优势的公司：除非你清楚该公司的里里外外，否则不要买它的股票。在买股票之前，花时间调查这家公司有助于避免犯大错误； ??? （3）有一个安全边际：应该关注公司是否有较强的竞争优势。竞争优势有助于公司把竞争者挡在外面。如果你能识别一家公司能够阻挡竞争者，并且能持续产生高于平均水平利润的原因，你就已经鉴别出了公司竞争优势的源头； ??? （4）长期持有：频繁交易的费用经过相当一段时间之后，会大大拖累投资组合的表现。对待买股票要像重大的采购，并且最好长期持有； ??? （5）知道何时卖出：不要仅仅因为股价的涨跌卖出，但是经过认真分析后，如果以下情况出现，应当卖出： ??? A、你在第一次买入时犯了一个错误； 　　B、公司基本面已经恶化； 　　C、股价已经超出它的内在价值很多； 　　D、你已发现更好的投资机会； 　　E、这只股票在你的投资组合里占了太大比例； 　　 ??? 二、规避错误 ??? 1、虚幻的目标：不要试图通过发现下一个微软公司而获得巨额收益。你应该关注于发现股价已低于估值的可靠的公司； 　　2、相信这次与以往不同：了解市场的历史能帮助你避免重复那些易犯的错误。如果人们试图使你相信“这次与以往不同”，不要理睬他们； 　　3、陷入对公司产品的偏爱：不要陷入“一个好产品将创造一个高质量的公司”这样一个假设的陷阱里。在你被一项激动人心的技术或者一个极好的产品掏光口袋之前，确信你已经核实了该公司的商业模式； 　　4、在市场下跌时惊慌失措：不要害怕使用你的优势，买入的最好时机是当所有人都从一个特定种类的资产出逃的时候； 　　5、试图选择市场时机：试图选择市场时机是一个傻瓜游戏，有足够的证据证明市场是不能选择时机的； 　　6、忽视估值：减少投资风险的最佳路径是认真注意估值，不要寄希望于其他投资者会以高价接收的盘，即使你买的是好公司股票也不要这样； 　　7、依赖盈利数据做分析：一个公司财务绩效的真实度量标准是现金流，而不是财务报告的每股盈利。 　　 ??? 三、建立竞争优势 　　1、通过出众的技术或特色创造真实的产品差别化； 　　2、通过一个信任的品牌或声誉创造可感知的产品差别化； 　　3、降低成本并以更低的价格提供相似的产品和服务； 　　4、通过创造高的转换成本锁定 消费者； 　　5、通过建立高进入壁垒把竞争者阻挡在外面：； 　　在某个领域如果成功就会吸引竞争，就像黑夜跟在白天后面一样，大多数高利润公司经历一段时间后盈利会减少。这就是为什么竞争优势如此重要——竞争优势能帮助一个好公司继续保持已经取得的地位和优势； 　　寻找持续高盈利的公司，这是公司拥有竞争优势的证据。你可以关注自由现金流、净利润、净资产收益率和资产收益率等度量指标； 　　在搞清楚这些特殊的方法之后，你可以试着去识别公司竞争优势的来源。公司通常通过产品的差别化（真实的或感知的）建立竞争优势，驱动成本下降，用高转换成本锁定消费者，或者用高的进入门槛把竞争对手阻挡在外面； 　　用两个维度思考竞争优势：深度（公司能赚多少钱）和宽度（能保持平均水平以上的利润多长时间）。一般而言，任何一个基于技术创新的竞争优势都很可能是短命的； 　　尽管这个行业的吸引力不能告诉你企业的全部，但对竞争前景有天才的判断是相当重要的。一些行业就是比其他行业赚钱容易。 　　 ??? 四、评估 　　投资语言 　　1、资产负债表就像一家公司的信用报告，因为它反映在某一特定时这家公司拥有资产和负债的情况； 　　2、损益表告诉我们一家公司一年或一个季度赚了或者损失