中金公司_20161228_风格轮动研究(1)价量视角下的市值风格轮动策略.pdfVIP

中金公司_20161228_风格轮动研究(1)价量视角下的市值风格轮动策略.pdf

  1. 1、本文档共14页,可阅读全部内容。
  2. 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
  3. 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  4. 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  5. 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  6. 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  7. 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  8. 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
市场策略研究 2016 年 12 月18 日 量化策略专题 风格轮动研究 (1 ):价量视角下的市值风格轮动策略 市值风格轮动现象观察 个股 在由 “择时、配臵、选股”构成的研究体系中,中观层面的配臵,在A 股市场通常意义上涵盖行业配臵、主题投资,以及风格轮动这三个维度。 分析员 耿帅军 相较于行业和主题,量化投资者对于风格投资更加熟悉。某种意义上, SAC 执证编号:S0080516060002 shuaijun.geng@ 用于对市场进行风格描述的方法一般都是较为规则化,或者说量化的。 该系列报告立足于对风格轮动现象进行观察,并力争建立相应交易规则; 分析员 王浩 本篇报告将首先对A 股市场表现最为突出的市值风格轮动进行观察。 SAC 执证编号:S0080516090001 对沪深300 指数和中证500 指数分别进行多级别走势结构分解后,我们 hao.wang@ 发现:1 )两者的顶部和底部拐点在多数情形下是重合的,即呈现出同 涨同跌效应;历史上仅有3 次发生了走势的背离,分别出现在2007-2008 分析员 王汉锋,CFA 年、2009-2010 年以及 2013-2014 年。2 )对于基于市值风格轮动构建 SAC 执证编号:S0080513080002 的交易策略,相较于次数较少的方向截然相反的投资机会,市场更多时 SFC CE Ref:AND454 hanfeng.wang@ 候给出的是方向相同但幅度有明显差异的相对强弱机会。3 )周线级别 的市值轮动次数较少,趋势延伸性较弱,不太具有可操作性;而日线级 别的市值轮动次数较多,趋势性较强,适合构建相应投资策略。 价量视角下的市值风格轮动策略 构建市值风格轮动策略,本质上是想对相对价格时间序列进行一些方向 上的判断,即相对价格择时。但无论实践还是理论都表明,想构建一个 择时模型来长期提供有效的市场观点是一件非常困难的事。高胜率模型 往往难以在统计上保证其显著性;而无论CTA 策略还是高频交易,大多 是通过略超过(甚至低于)50%的胜率以及较高的盈亏比来获得收益。 本文构建的策略属于后者,即趋势确认后的动量策略,即“右侧交易”。 近期研究报告 1 )构建基于沪深300 指数和中证 500 指数价格信息的相对强弱指标, • 市场策略 | 第 1 期:市场将迎周度调整 并对其通过单均线识别趋势后进行右侧交易,当趋势确认结束后,反向 (2016.07.11) 操作;2010 年以来,策略效果不错。2 )简单基于成交量信息构建相应 策略表现一般,主要是因成交信息包含噪音较多,可通过对成交信息进 行分类来提高信息质量;分类方法主要是基于市场微观结构研究常用的 交易方向判别和订单金额大小;基于机构投资者的交易行为对市场有预 测作用的假设,我们认为特大单和大单的买入成交包含了更强的看涨预 期,可以用来判断市值风格的强弱。基于此信息的相对强弱指标构建的 趋势策略效果,绝对收益和夏普比率均有所提高,但回撤也明显增加。 为更好地将价量信息结合,并有效控制回撤,我们做出以下改进:1 ) 市场由趋势和震荡两种状态交替组成。但两种状态下,择时指标有效性 却不尽相同,有时甚至完全相反,例如:趋势策略在震荡市中效果往往

您可能关注的文档

文档评论(0)

159****3685 + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档