长江证 券_20160904_筹码分布中的Alpha:交易行为的非对称性选股.pdf

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[Table_MainInfo] •研究报告• 2016-9-4 专题报告 金融工程(专题报告) 筹码分布中的Alpha :交易行为的非对称 性选股 [Table_Author] 分析师 覃川桃 报告要点 021  股票未来收益可以分解为两个因素的影响 qinct@ 执业证书编号:S0490513030001 在一定的股票供需模型的假设下,股票未来收益可以分解为两个因素的影响, 联系人 林志朋 一部分受股票基本面价值的影响,另一方面受投资者购买成本分布的影响; 021  通过成交均价与成交量的数据可以近似代表筹码分布 linzp@ 我们通过计算调整换手率以及当天的成交均价,我们可以用这些数据来近似代 联系人 杨靖凤 表筹码分布,而且我们通过计算均值,标准差,偏度和峰度(ARC 、VRC 、SRC (8621 和 KRC)这四个变量来代表筹码分布的形状; yangjf@  ARC 因子表现出色 分析师 ARC 因子表现出很好的收益的区分度和单调性,第一组组合的年化超额收益为 市场表现对比图 [Table_QuotePic] 9.2% ,月胜率为 62% ,信息比率为 1.01 ;第十组组合的年化超额收益为-17.7% , 18 超额等权 (年化 18.68%) 月胜率为 31.9% ,信息比率为-1.70 ; 16 超额中小板 (年化29.41%) 超额中证500(年化24.94%) 14 超额沪深300(年化35.92%)  基于盈亏状态划分的形态因子P 12 10 8 利用形态因子 P 分组对股票未来收

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