中信建投_20160329_中信建投金融工程研究:股权激励事 件选股,超额收益源自里.pdfVIP

中信建投_20160329_中信建投金融工程研究:股权激励事 件选股,超额收益源自里.pdf

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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 金融工程专题报告模板 证券研究报告 ·金融工程专题 股权激励事件选股 金融工程研究 ——超额收益源自哪里? 股权激励简介 股权激励计划的本质是通过将公司核心人员未来的收益与公司 ,[table_invest] 未来的业绩与股价挂钩,为解决公司股东和管理层之间代理人问 丁鲁明 题的一种有效方法。截至目前为止,常见的股权激励标的有三种: dingluming@ 限制性股票、股票期权以及股票增值权,其中又以前两者居多。 021 执业证书编号:S1440515020001 股权激励标的逐渐偏向限制性股票 自2005 年起,公布股权激励计划预案的公司数量基本上逐年增 发布日期: 2016 年3 月29 日 加,尤其是2010 年以来,股权激励案例数量有了爆发式的增长。 从激励标的来看,上市公司逐渐偏好用限制性股票进行激励。我 市场表现 们猜测主要原因是限制性股票在定价方面有更大的空间,并且只 [table_indextrend] 65% 用缴纳一次税款。 55% 45% 股权激励实施日后 10 到60 个交易日、120 到250 个交易日相对 35% 25% 市值基准存在超额收益 15% 5% 公司实行股权激励一般需要经过董事会预案日、股东大会通过 -5% -15% 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 / / / / / / / / / / / / 日、实施日、行权日、解禁日几个关键时点。我们在其中选取了 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 / / / / / / / / / 1 1 1

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