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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H
[table_main] 金融工程专题报告模板
证券研究报告 ·金融工程专题
股权激励事件选股 金融工程研究
——超额收益源自哪里?
股权激励简介
股权激励计划的本质是通过将公司核心人员未来的收益与公司
,[table_invest]
未来的业绩与股价挂钩,为解决公司股东和管理层之间代理人问 丁鲁明
题的一种有效方法。截至目前为止,常见的股权激励标的有三种: dingluming@
限制性股票、股票期权以及股票增值权,其中又以前两者居多。 021
执业证书编号:S1440515020001
股权激励标的逐渐偏向限制性股票
自2005 年起,公布股权激励计划预案的公司数量基本上逐年增 发布日期: 2016 年3 月29 日
加,尤其是2010 年以来,股权激励案例数量有了爆发式的增长。
从激励标的来看,上市公司逐渐偏好用限制性股票进行激励。我 市场表现
们猜测主要原因是限制性股票在定价方面有更大的空间,并且只
[table_indextrend]
65%
用缴纳一次税款。 55%
45%
股权激励实施日后 10 到60 个交易日、120 到250 个交易日相对 35%
25%
市值基准存在超额收益 15%
5%
公司实行股权激励一般需要经过董事会预案日、股东大会通过 -5%
-15%
8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8
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日、实施日、行权日、解禁日几个关键时点。我们在其中选取了 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2
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