第10章信投资的收益与风险.pptVIP

证券投资收益 证券投资收益是指初始投资的价值增量值。 当期收入和资本利得 投资者的收益一般来源于两部分，一是当期获得的股利或者是债券利息，另一部分是投资者将证券卖出的时候获得买卖价差称为资本利得。 持有期收益率 HPR（holding period return） 由于证券收益的余额数量是与初始投资的金额相关的，收益的衡量应以收益与初始投资额的百分比来表示，这个百分比叫收益率或HPR。 HPR的计算实际上假设当期收入在期末发生 假设初始投资为50000元，第一年末资产增至200000元，第二年末资产减至50000元，可见，这两年的实际投资收益为0，而算术平均收益率为112.5%，明显得出了不符合实际的结论。因此，在长期投资期内如果各期收益率差别较大，适用算术平均法将会得到错误的结论。 一种证券本身的协方差是多少呢？ * * * 根据标准差法，每单位期望收益的风险可以用变异系数（Coefficient of variance）来衡量 例如：假设有两个投资方案A或者B，该如何决策？ 投资方案 A B 期望收益 10% 11% 标准差 2% 3% 投资方案 A B 期望收益 10% 11% 标准差 2% 3% 变异系数 0.2 0.2727 根据变异系数，方案A的每单位收益承担的风险要小于B，因此投资者可能更倾向于选择A。 但是，用变异系数来比较投资方案的优劣是以风险