第08章郑第3－4节资本结构理论与决策.pptVIP

第八章 资本结构 第三节 资本结构理论 一、引言 公司的市场总价值＝股票的总价值＋债券的价值，即V＝ S+B，是以企业发行的股票和债券的市价之和计算 影响企业价值的主要因素 资本结构——I EBIT i 二、资本结构的概念 资本结构是指企业长期资本（负债、优先股、普通股）的构成及其比例关系（狭义） 注意：不包括短期负债。如果考虑短期负债，则称财务结构，通常采用资产负债率表示（广义） 资本结构有两种表示方法：一是负债比率，指长期债务资本与总资产之间的比例关系；二是杠杆比率，指长期债务资本与权益资本之间的比例关系 三、资本结构中负债的作用 适度负债能够降低融资的加权平均资本成本（利率相对低；筹资费用；抵税作用） 适度负债可以实现财务杠杆收益 但过度负债将增加财务风险 企业为了获得杠杆收益，加大负债比例 增加普通股股东收益的风险，甚至破产 结论 因此，资本结构是企业筹资决策的核心问题。企业筹资决策就是要寻求一个最佳的资本结构 所谓最佳资本结构是指能使加权资金成本最低、企业价值最大的资本结构 确定最佳资本结构的核心，就是安排最合理的负债比率 例题 最佳资本结构是企业在一定条件下的（ ） A.企业价值最大的资本结构 B.加权平均资金成本最低、企业价值最大的资本结构 C.加权平均资金成本最低的目标资本结构 D.企业目标资本结构 答案：B 解析：只有加权平均成本最低、同时企业价值最大的