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第四章 公债的规模与政府融资方式选择 ?第一节公债的负担 ?第二节公债的适度规模 ?第三节政府融资方式选择：遵循原则 第一节公债负担 一、公债负担的含义 公债负担是指因政府发行或偿债而使经济主体产生的经济损失以及对国民经济造成的负面影响。 二、公债负担的理解 1.是指生产资本的损失 2.是指本息的支付 3.是指利息的支付 4.是指由于公债的存在而引起的产量的损失 三、公债负担的表现 1.认购者负担 2.国家负担 3.纳税人负担 4.社会经济负担 5.代际负担 第二节公债的适度规模 一、公债适度规模的含义 1、公债规模包括三层含义： 一是公债发行规模（财政年度发行公债数额）， 二是公债剩余规模（公债累积余额）（某一时点政府已发行而未清偿公债数额）， 三是公债还本付息规模（一个财政年度的债务还本付息支出额）。 2、公债适度规模含义 是指既可以促进国民经济稳步协调发展（规模效益性），又能保证政府如约履行偿付义务公债规模（成本适中）。 三、公债适度规模的影响因素 主要影响因素：应债主体应债能力、发债主体偿债能力和债务资金使用效益 （一）经济发展水平 （二）特定政治背景 （三）国家职能范围 （四）财政政策选择 （五）金融市场状况 （六）公债管理水平 （七）公债运用的成本和效益 四、公债规模适度指标体系 衡量公债规模的指标主要有四个： （一）公债负担率，即当年公债的余额占当年GDP的比重， 衡量一个国家偿债能力。 1991年欧共体《马斯特里赫特条约》规定，国际公认的警戒线为60% 。从国际经验来看，发达国家一般不超过45%。 （二）债务依存度，即公债的发行额（债务收入）占一般财政支出加债务还本付息支出的比重，反映的是政府财政支出对债务收入依赖程度。 国家财政的警戒线为20%，中央财政的警戒线为30%。 （三）公债的偿债率，即当年的还本付息额占财政收入的比重，它反映了财政的债务的清偿能力。 一般不超过10%。 （四）公债借债率，是指政府当年债务发行规模与当年GDP的比例关系，它反映了一国经济总量对新增公债承担能力。 目前西方国家借债率稳定在5~10％。 五、外债适度规模的衡量指标 （一）外债的概念 外债指在一定时期内，一国居民对非居民用本国和外国货币承担的已使用尚未清偿的具有契约性偿还义务的全部债务。 这个定义有以下几个方面要点: (1)外债是居民与非居民之间发生的债权债务关系； (2)外债不仅包含用外币、还包含用本币所表示和承担的债务； ⑶外债必须是具有契约性偿还的义务。 （二）外债的监控指标 外债的监控指标，是依据外债运行过程中的借、用、还三个环节来设置的，主要包括外债规模指标、外债结构指标、外债清偿能力指标和外债使用效益指标等四个方面。 1.负债率，即年末外债余额占当年国内生产总值的比率，控制指标为10%； 2.债务率，年末外债余额占当年外汇收入的比率，控制指标为100%； 3.偿债率，当年中长期外债还本付息额加上短期外债付息额占当年外汇收入的比率，控制指标为20%，这是一个核心指标。 * * *