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二、公债的含义 公债是债的一种，是政府及政府附属机构以债务人的身份，按照国家法律的规定或者合同的约定，同有关各方发生的特定的债权债务关系。 它是政府为筹集财政资金而向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 公债，即公共债务，系政府部门举借债务，是政府部门筹集、取得政府收入的一种有偿形式。简单说就是政府尚未清偿债务。 公债是债的一种特殊形式，同一般债权债务关系相比具有以下特点： （一）公债是债的一种。以信用为基础组织的财政收入。 （二）从法律关系主体来看，公债的债权人既可以是国内外的公民、法人或其他组织，也可以是某一国家或地区的政府以及国际金融组织，而债务人是政府。 （三）公债是政府宏观调控的重要工具。 财政政策、货币政策。 三、公债的特征 （一）公债本身是一种有价证券 有价证券的主要特征 安全性（信用风险、利率风险、购买力风险等等） 流动性 收益性 三、公债的特征 （二）公债的特殊性 安全性最高 流动性好 利息收入有保证 税收上有优惠政策 四、公债相关概念辨析 （一）公债与私债 1.共性 （1）二者均以信用为基本要素 （2）二者均可以债券形式发行 债券：发行主体因筹措资金而向投资者出具的、承诺在一定时期后还本付息的借款凭证 2.差异分析 （1）二者成立的动力不同。 （公益性和盈利性） （2）两者主体不同。 （发行条件） （3）两者流动性程度不同。 （4）两者担保不同。（债信基础） （5）两者存在的期限不同。 （四）公债与税收 1.自愿性（与其他财政收入区别标志） 2.有偿性 3.灵活性 三者关系：公债自愿性决定公债的有偿性，而自愿性和有偿性有决定了公债的灵活性。 五、公债的功能与作用 （一）财政功能 1.弥补财政赤字 公债和赤字是两个密切相关的经济范畴，公债是弥补赤字的一种主要融资方式。赤字是公债形成和增长的前提，而公债规模的扩大导致的利息支出，反过来又进一步增加了财政赤字。 思考题：1.政府弥补财政赤字有哪些方式？ 2.为什么说发行公债是弥补财政赤字最好的方式？ 2.发行公债是政府扩大总需求的有效手段 凯恩斯的需求原理是发行公债扩大需求的理论基础 3.为政府投资性的支出筹措资金 4.对财政预算进行季节性资金余缺的调剂 一、公债管理的概念 是指政府围绕公债运行过程中所进行的决策、组织、规划、指导、监督和调节等一系列工作。 狭义：以最低成本维持公债的一系列运作。 广义：是指影响政府未偿还债务规模和结构的所有措施。 现代社会主要通过公债市场进行 三、公债管理的目标 （一）基本目标 能够以理想的借款条件持续筹集所需资金，包括债务成本最小化和债务风险最小化两个层面。 （二）最终目标 经济增长、物价稳定、收入分配公平、资源有效配置、充分就业、国际收支平衡等等。 4.指数化债券 （1）含义：是指本金和利息随物价指数变化而变化的债券。它是各国政府为预防通货膨胀而采用一种新型债券。 （2）物价指数包括消费物价指数、零售物价指数和批发物价指数等，债券究竟应该钉住哪一种，取决于各国具体情况。 （3）基本原理：政府在债券发行时规定一个固定的收益率，然后根据每期的物价上涨指数对本金进行调整，并以本金调整值为基础，计算每期应付的利息。债券期满后按最后一年本金调整值进行偿还。 （4）指数化债券每期应付利息计算公式： Mt=Mt-1× (1+RPI) Rt=Mt×r=[Mt-1× (1+RPI) ] ×r （二）清朝末年 光绪二十年（即1894年）发行第一次内债——息借商款 此后，清政府发行了两次公债，一次是光绪二十四年（即1898年）发行的“昭信股票”，另一次是于1911年发行的 “爱国公债。 在这以前，共借得外债折算银元总额达18.06亿元，而国内公债推销甚难，“昭信股票”计划发行l亿两，结果只募得0.11余亿两，因而应付财政困难主要靠借入外债。 二、1950年~1980年 （一）1950年~1958年 5种：人民胜利折实公债、国家经济建设公债、东北生产建设折实公债、地方经济建设公债以及对外借款。 1.人民胜利折实公债 发行公债的目的是；弥补财政赤字，减少现钞发行，有计划地回笼货币，以安定民生，迅速恢复和发展生产。 “人民胜利折实公债”于1950年1～3月发行第一期，计划发行1亿分，实际发行1.48亿分。 面额为分。每分 按照上海、天津、汉口、西安、广州、重庆的大米6斤、面粉1斤、白细布4尺和煤炭16斤的批发价格加权计算。面额有1分、10分、100分和500分。 分5年偿还，年息5厘。 2.国家经济建设公债 我国于1953年开始了第一个五年计划。 为了筹集建设资金，1954～1958年，我国连续5年