现货、远期沈平价及远期合约定价.ppt

金融工程 实验一 现货、远期平价及远期合约定价 【实验目的】 了解现货、远期平价，掌握远期合约价值计算。 【实验内容】 1、利用Excel软件计算现货、远期平价 2、利用Excel软件计算远期合约价值 3、利用Excel软件计算已知现金收益资产的现货、远期平价及远期合约价值 4、利用Excel软件计算已知收益率资产的现货、远期平价及远期合约价值 【实验步骤】 一、利用利用Excel软件计算现货、远期平价 Microsoft Excel是微软公司的办公软件Microsoft office的组件之一，是由Microsoft为Windows和Apple Macintosh操作系统的电脑而编写和运行的一款试算表软件。直观的界面、出色的计算功能和图表工具，再加上成功的市场营销，使Excel成为最流行的微机数据处理软件。在1993年，作为Microsoft Office的组件发布了5.0版之后，Excel就开始成为所适用操作平台上的电子制表软件的霸主。 1、理论准备。 由于远期价格（F）就是使合约价值（f）为零的交割价格（K），即当f=0时，K=F。据此可以令f=0，则 F=Ser（T－t） 这就是无收益资产的现货-远期平价定理（Spot-Forward Parity Theorem），或称现货期货平价定理(Spot-Futures Parity Theorem)。上式表明，对于无收益资产而言，远期价格等于其标的资产现货价格的终值。 2、打开EXCEL，如下图，分别输入如下图所示文字，做好数据录入计算的准备工作。 3、题目：假设到期时间是1年，现货价格是100，连续无风险利率10%，交割价格是110，求远期价格。 4、分别把上述数据按照图1-2所示输入相应单元。在远期价格一行输入计算公式。 二、利用Excel软件计算远期合约价值 1、理论准备。为了给无收益资产的远期定价我们可以构建如下两种组合：组合A：一份远期合约③多头加上一笔数额为Ke-r（T－t）的现金； 组合B：一单位标的资产。 在组合A中，Ke-r（T－t）的现金以无风险利率投资，投资期为（T－t）。到T时刻，其金额将达到K。这是因为：Ke-r（T－t）er（T－t）=K ③该合约规定多头在到期日可按交割价格K购买一单位标的资产。 在远期合约到期时，这笔现金刚好可用来交割换来一单位标的资产。这样，在T时刻，两种组合都等于一单位标的资产。根据无套利原则，这两种组合在t时刻的价值必须相等。即： f+ Ke-r（T－t）=S f=S－Ke-r（T－t） 上式表明，无收益资产远期合约多头的价值等于标的资产现货价格与交割价格现值的差额。或者说,一单位无收益资产远期合约多头可由一单位标的资产多头和Ke-r（T－t）单位无风险负债组成。 2、在A11输入远期合约价值的文字，在B11输入定价公式。按enter键，即可得远期合约价值 三、利用Excel软件计算已知现金收益资产的现货、远期平价及远期合约价值 1、理论准备。为了给支付已知现金收益资产的远期定价，我们可以构建如下两个组合： 组合A：一份远期合约多头加上一笔数额为 Ke-r（T－t）的现金; 组合B：一单位标的证券加上利率为无风险利率、期限为从现在到现金收益派发日本金为I 的负债。 组合A在T时刻的价值等于一单位标的证券。在组合B中，由于标的证券的收益刚好可以用来偿还负债的本息，因此在T时刻，该组合的价值也等于一单位标的证券。因此，在t时刻，这两个组合的价值应相等，即： f+ Ke-r（T－t）=S-I f=S-I- Ke-r（T－t） 上式表明，支付已知现金收益资产的远期合约多头价值等于标的证券现货价格扣除现金收益现值后的余额与交割价格现值之差。或者说，一单位支付已知现金收益资产的远期合约多头可由一单位标的资产和I+Ke-r（T－t）单位无风险负债构成。 2、题目：到期时间1年，现货价格100，连续无风险利率10%，表的资产现金流三个月后支付5，9个月后支付5，求远期价格和远期合约价值。 3、按照下图所示把相关文字和数据录入。 4、计算现金流现值。如下图，在B10输入现金流贴现公式。 如下图，在C10输入现金流贴现公式。 5、计算远期价格和合约价值。首先如下图所示，把标的资产的现金流现值求和。 其次，在B15输入计算公式已知现金收益远期价格计算公式，按下enter进行计算。 再次，输入计算远期合约价值的公式，计算远期合约的价值。 四、利用Excel软件计算已知收益率资产的现货、远期平价及远期合约价值 1、理论准备。 为了给出支付已知收益率资产的远期定价，我们可以构建如下两个组合： 组合A：一份远期合约多头加上一笔数额为Ke-r（T－t）的现金； 组合B：e