第八章营运资申金管理.ppt

第八章 营运资金管理 营运资金 指投资在流动资产上的资金。 主要项目：现金、应收账款和存货。本章分三节分别讲解。 主要特点：有一个不断投入和收回的循环过程，无终止日期。故不能直接评价其投资报酬率。 评价的基本方法：以最低的成本满足生产经营周转的需要。 8．1 营运资金管理概述 8.1.1 营运资金的概念和分类 营运资金是指企业在再生产过程中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指企业流动资产总额；狭义的营运资金，也称净营运资金，是指流动资产与流动负债之间的差额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。 1.流动资产的分类 （1）按其实物形态，流动资产可分为现金、短期有价证券、应收及预付款项和存货。 （2）按其在再生产过程中的作用，流动资产可分为生产领域的流动资产和流通流域的流动资产。 ①生产领域的流动资产是指在产品生产过程中发挥作用的流动资产。包括在产品、原材料、半成品、辅助材料、低值易耗品等。 ②流通领域中的流动资产是指在商品流通过程中发挥作用的流动资产，包括产成品、现金、外购半成品等。 2．流动负债的分类 流动负债是指将在一年或超过一年的一个营业周期内用流动资产或举借新的流动负债来偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短等特点。在财务会计中，流动负债是按其存在形式分类的，主要包括短期借款、应付票据、应付账款、应付短期融资券预收账款、其他应付款和应计费用等。 8.1.2 营运资金的特点 1．流动资产的特点 流动资产投资又称经营性投资，与固定资产相比，有如下特点： （1）投资回收期短。 （2）占用形态上的流动性。 （3）并存性。 （4）占用数量上的波动性。 2．流动负债的特点 （1）速度快。申请短期借款往往比申请长期借款更容易，更便捷，通常在较短时间内便可获得。长期借款的借贷时间长，贷方风险大，贷款人需要对企业的财务状况评估后方能做出决定。故企业急需资金时，往往首先寻求短期借款。 （2）弹性高。与长债相比，短期贷款给债务人更大的灵活性。长债债权人了保护自身利益，往往要在债务契约中对债务人的行为加以限制，使债务人丧失某些经营决策权。而短期借款契约中的限制条款较少，使企业有更大的行动自由。对季节性企业，短期借款比长期借款有更大的灵活性。 （3）成本低。 （4）风险大。 8.2现金管理 一、现金及其管理意义 现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、其他货币资金。 有价证券是企业现金的一种转移形式，有价证券变现能力强，可以随时兑换成现金。这里讨论有价证券是现金的替代品，是“现金”的一部分。 现金是变现能力最高的资产，其主要特点是普遍的可接受性，可用来满足生产经营开支的各种需要，也是还本付息和履行纳税义务的保证，因此，拥有足够的现金对于降低企业风险，增强资产的流动性和债务的可清偿性有着重要意义。 现金属于非盈利性资产，其盈利能力也非常低，现金持有量过多，所提供的流动性边际效益会随之下降，进而导致企业整体收益水平降低。 因此，企业必须合理确定现金持有量，使现金收支不但在数量上，而且在时间上相互衔接，以便在保证企业经营活动所需现金的同时，尽量减少企业闲置的现金数量。 现金管理的目的，就是在资产的流动性和盈利能力之间权衡选择，以获取最大的长期利润。 二、现金的持有动机和成本 （一）现金的持有动机 1.交易性需求 指企业需要持有一定数量的现金以满足生产经营活动的需要，如购买原材料、支付工资、交纳税款、偿还到期债务、派发现金股利等。这是企业持有现金的根本动机。一般说来，企业为交易性需求所持有的现金余额取决于企业产销业务量水平，企业生产销售扩大，所需要现金余额也随之增加。 2.预防性需求 预防性需求指企业需要持有现金以满足由于意外事件而产生的特殊需求。 一般而言，为预防性需要所持有的现金余额主要取决于3个因素：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度 3 投机性需求 投机性需求指企业持有现金用于把握低价购买机会。 例如，遇有廉价原材料或其他资产供应的机会；证券市场大幅度跌落后的投资机会等。 除金融和投资公司外，一般工商企业专为投机性需求持有的现金不多，遇有低价购买机会，也常设法临时融资，但拥有相当数量的现金，为把握低价购买机会提供了方便。 除以上三种原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。 企业在确定现金余额时，一般应综合考虑各方面的持有动机。但由于各种动机所需现金可以调节使用，企业持有的现金总额并不等于各种动机所需现金总额的简单相加，前者通常小于后者。 （二）现金的成本 1.管理成本 现金的管理成本