北大光华-2019年度中国经济展望.pdfVIP

积极应对风险，确保稳定增长 2019 年中国经济展望 颜色 刘俏 预估2019年GDP增长目标在6.0%-6.5%之间，实际增长率为6.3%，人均GDP将超一万美元。 政府将主要运用积极的财政政策应对经济下行压力。企业减税降费将迅速落地，基建投资将超 三万亿。 货币政策有望适度宽松，全年料降准 2 点。但基准利率不会下调，央行更多利用结构性工具调节 流动性。 中美有望达成临时关税安排，CNY-USD汇率大概率保7。但中美长期竞争加剧，会有频繁摩擦与冲突。 生育率低迷，政府有望全面放开生育限制。人口红利消退倒逼制造业升级，持续提高全要素生产率。 由于国际国内形势的变化，2018 年我国实 精神，我们认为2019年经济政策将更加合理积极， 体经济下行压力逐步增大，多项宏观经济数据创 对全年经济增长不必过于悲观。 出新低，金融市场表现不佳，经济活动动力不足， 预期较为低迷。2019年是决胜全面建成小康社会、 实施“十三五”规划的关键一年，也是新中国成 立 70 周年，保持经济稳定增长至关重要。虽然 2018 年我国经济运行稳中有变、变中有忧，但近 期召开的纪念改革开放四十周年大会和中央经济 工作会议都释放出非常积极的政策信号。2019 年 的宏观政策基本定调，着眼于稳定总需求的财政 与货币政策将更加宽松，应对中美贸易摩擦等复 杂国际问题将温和且更具弹性。如果上述政策措 施能够顺利落实，宏观经济与金融市场有望从二 季度开始逐步回温，全年经济有望走出低迷，实 现平稳增长。结合当前宏观经济走势和近期会议 1 本报告是北京大学光华管理学院“光华思想力”宏观经济预测课题组 2019 年发布的关于中国经济形势分析的第一篇报告。本报告由颜 色和刘俏执笔。颜色是光华管理学院应用经济系副教授 ; 刘俏是光华管理学院院长 , 金融学系教授。 2019年中国经济展望 （一）2019年人均GDP将超一万美元 和制造业高质量发展的推动力。 我们预计2019年政府可能设定一个较为灵 改革的市场化方向有望加强，改革措施有望 活弹性的GDP增长目标，在6.0%-6.5%之 更加合理温和。刚刚闭幕的中央经济工作会议突 间，而实际上能够容忍的GDP增速底线在6.3% 出强调了改革的市场化方向，提出要努力做好以 左右。这样的目标能够在稳增长与防风险的两重 下几方面的工作：继续优化供给结构和提升供给 目标中达到较好的平衡。根据中财办前副主任杨 效率；以更大力度支持民营经济和小微企业发展， 伟民的估计，如果 2018-2020 年 GDP 的平均增速 营造法治化制度环境，保护企业家人身安全和财 在 6.3% 左右就能实现 GDP 翻一番实现小康的目 产安全；加快国资国企改革，坚持政企分开、政 标。我们估计2018全年GDP增速应能保持在6.5% 资分开和公平竞争原则。会议特别提出，要切实 以上。因此，2019 年的 GDP 如果能保持 6.3% 以 转变政府职能，大幅减少政府对资源的直接配置， 上增速，将为实现小康社会翻一番的目标留下足 强化事中事后监管，凡是市场能自主调节的就让 够的余量。在此情况下，2019 年名义 GDP 将接近 市场调节，凡是企业能干的就让企业干。这样的 100 万亿人民币，达到 98.5 万亿元；美元计值的 表态直接有力，在近期的文件中较为少见。结合 名义 GDP 将接近 15 万亿美元，达到 14.93 万亿 近期出台的支持民营企业具体政策和土地方面的 美元。我们预计，明年我国人均 GDP 预计将跨越 改革措施，我们预计 2019 年的改革方向将更加 一万美元门槛，达到 1.06 万美元。这样的成就 合理而明确，共识将更加凝聚，有助于打消市场 将是建国 70 周年最重要的献礼，也将为 2020 年 疑虑，稳定企业家信心和市场预期。 全面建成小康