私募基金要点虾及各方投资税后回报率.pptVIP

* 基金管理结构的通行设计 基金管理费的结构因基金而异。很多基金采用较为简单的结构，即基金规模的2.5%左右。另外也有一些随基金投资回报的分配及存续时间长短而调整的结构，举例如下： 定期改变管理费计算基础 第1~4年2.75%；第5年开始以已投资金为基础计算 第1~4年2.75%；第5年开始以基金净资产额为基础计算 按预定的方式递减 第1~7年2.5%；第8年2.0%；第9年1.75%；第10年1.5% 第1~4年2.5%；第5年开始，每年调低0.25%，直到1.5% 递增/递减结构 第1年1.8%；第2年2.15%；第3~8年2.5%；第9~10年1.8% * 基金内部利益分配通行设计 基金的投资回报分成（Carry）在基金雇员之中如何分配也因基金而异。 根据基金聘用的人数及员工献度的不同，可能有一些如下的结构： 3人团队 管理合伙人分享所有Carry 管理合伙人分享Carry的80~90%；剩余的10~20%由资历较浅的合伙人或员工分享 5-10人团队 管理合伙人分享所有Carry 管理合伙人分享Carry的50~80%；初级合伙人分享10~40%；其余员工与顾问分享10% 超过10人的团队 管理合伙人分享Carry的97.5%；其余员工共享2.5% 管理合伙人分享Carry的60%；初级合伙人与副总经理分享35%；其余员工共享5% * 谢 谢 * 私募基金要点及各方投资税后回报率 2010年12月 * Table of Content Ⅰ.典型的基金结构与各方投资税后回报率 P03~P06 Ⅱ.基金募集的过程与程序 P07~P11 Ⅲ.基金募集的主要条款讨论 P12~P24 Ⅳ.基金收益分配及费用结构的通行设计方案P25~P27 * Ⅰ.典型的基金结构与各方投资税后回报率 * B风险投资基金 （有限合伙企业） 投资者C个人 （LP1） 投资者D法人 （LP2） 风险投资公司E法人 （GP） F个人 G法人 基金/投资管理 持有基金股份 A被投资公司 基金直接持有 被投资股份 典型的基金结构图 * ?假设1：B有限合伙制投资公司向A公司投资1亿，两年后收益10亿 。 ?假设2：10亿的收益，GP分红20%，其余80%在LP中平均分配。 ?假设3：LP中只有C个人和D法人，各投资50%，即5000万 。 ?假设4：E法人向A投资1%股权，即100万，假设两年后收益1000万 。 ?假设5：GP中只有F个人和G法人，各投资50%，即50万。 ?假设6: E法人的年度管理费为总投资额的2%，即：每年200万，假设每年管理成本为189万，当年没有盈余。 单位：百万人民币 名称 投资金额 收益 税种 税率 税后收入 投资收益倍数 IRR（%） C个人 50 360 合伙所得税 35% 234 4.68 116% (天津)合伙所得税 20% 288 5.76 140% D法人 50 360 企业所得税 25% 270 5.40 132% E法人 　 180 Carry利得的 25% 135 　 　 企业所得税 1 9 投资分红税 25% 6.75 　 　 收益总计 　 141.75 141.75 1091% 　 　 年度管理费的 5.5% 1.89　 　 　 　 营业税及附加税 F个人 0.5 90 分红税 20% 72 144.00 1100% G法人 0.5 90 企业所得税 25% 67.5 135.00 1062% * 基金的参与方 普通合伙人（General Partner） 在有限合伙制基金的框架下，基金管理人一般是普通合伙人，负责具体的投资运作，包括项目开发、管理及退出。 有限合伙人（Limited Partner） 其他投资者一般作为有限合伙人，以其出资为限承担责任，与个人的其他财产无关。有限合伙人一般不介入基金的日常管理及运作。 基金管理公司（Fund Management L.L.C.） 基金管理公司是普通合伙人管理、运作基金的载体。基金管理人员大都为基金管理公司的雇员。 根据基金性质的不同，基金管理公司可由合伙人（Partner）及投资经理（Associate）组成。也有一些基金参照投资银行的组织结构设立合伙人/董事、总经理、副总裁、投资经理等不同职级。 * 有限合伙人与普通合伙人的区别（一） 有限合伙人的出资形式受到一定的限制 。其不得以劳务出资，而普通合伙人是可以劳务出资的。因有限合伙人只以其出资为限承担有限责任，必然要求其所出资的资本必须是一种实有资本，且只有通过有形