保险：静看山重水复，何如柳暗花明..pdfVIP

证券研究报告 分析师：张忆东 静看山重水复，何如柳暗花明 （SAC：S0190510110012 SFC：BIS749） 联系人：张博 （SAC：S0190117050055 SFC：BMM189） 报告发布日期：2018年11月25 日 投资要点 KEY POINTS ➢ 保险行业经营状况回顾 ➢ 寿险：以价值为导向，逐步淡化“开门红”概念 ➢ 产险：短期利润承压，“报行合一”利好行业龙头 ➢ 关注保险行业资金配置方向转变 ➢ 我们的观点 ➢ 风险提示 2 目录 AGENDA 1. 保险行业概览 3 保险行业经营状况回顾 ➢主要保险公司营业收入 ➢主要保险公司归属股东净利润 ➢ 政策层面坚持保险姓 “保”主基调，2018 年政策覆盖范围涵盖 了人身险、农险、责 任险及车险，覆盖维 度涵盖了负债及资产 两端，切实发挥保险 “保障”属性，严厉 资料来源：各公司资料，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：各公司资料，兴业证券经济与金融研究院整理 防范行业风险。 ➢主要保险公司总资产规模 ➢主要保险公司净资产规模 资料来源：各公司资料，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：各公司资料，兴业证券经济与金融研究院整理 4 目录 AGENDA 2. 寿险：以价值为导向，逐步淡化“开门红”概念 5 寿险行业经营状况回顾 ➢ 国内保险行业原保费收入在2014至2017年底实现年复合增长率21.8%。从业务类型来看，2018 年前三季度，保险行业的原保费收入中57.0%来自于寿险业务，26.1%来自于产险业务，其余 来自于健康险和意外险业务。 ➢保险行业历年原保费收入及同比增速 ➢保险行业各业务类型原保费占比 资料来源：中国银保监会，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：中国银保监会，兴业证券经济与金融研究院整理 6 寿险业务增速放缓，新业务价值率提升 ➢ 寿险公司原保费收入及同比增速 ➢寿险Top2公司保费收入及集中度 ➢主要保险公司寿险保费收入规模 资料来源：中国银保监会，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：中国银保监会，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：各公司资料，兴业证券经济与金融研究院整理 ➢寿险业务原保费收入及同比增速 ➢寿险公司保费收入集中度 ➢主要保险公司寿险保费收入同比增速 资料来源：中国银保监会，兴业