保险行业专题研究：爆款重疾险是否会.引起上市保险公司的价格战？.pdfVIP

行业报告 | 行业专题研究 保险 证券研究报告 2018 年05 月27 日 爆款重疾险是否会引起上市保险公司的价格战？ 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 爆款重疾险热销体现出较大的保险发展空间和价格敏感性 近期太平人寿面向全国销售的福禄康瑞终身重疾险成为市场热点。福禄康瑞 作者 的保障范围较为全面，但更大的卖点在于其保费大幅低于大型公司等值保额 陆韵婷 分析师 的同类产品。根据我们的测算，该产品实际价值并不高，推测太平在4 月推 SAC 执业证书编号：S1110517060004 出该产品的出发点在于：1 ）今年行业开门红呈现较大负增长，爆款产品能 luyunting@ 够提高代理人留存率，提升士气；2 ）有吸引力的产品将会增强代理人和客 户的互动频率和粘度，有助于公司提升人均件数；3 ）在大公司中率先推出 行业走势图 该产品，销售效果更为显著；4 ）提高公司保障产品的占比，提升公司在重 保险 沪深300 疾险产品的品牌度。 70% 60% 我们认为这款产品良好的销售情况和引起的强烈反馈显示出当前中国中产 50% 阶级强烈的保险需求，广阔的保险行业空间，以及对保险价格的敏感度。 40% 30% 参照平安和友邦历史经验，价值率继续提升空间收窄 20% 10% 受益于高价值的个险渠道和长期保障型产品新保占比的持续提升，上市保险 0% 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 公司的新业务价值率快速提升。太保的新业务价值率由 2011 年的 13.6%大 幅升至2017 年的39.4% ，新华2017 年的新业务价值为37.85% ，较2015 年 资料来源：贝格数据 提升23pct。 相关报告 从国内经验来看，平安当前渠道和险种的比例已经趋于稳定， 2015-2017 1 《保险-行业专题研究:千呼万唤始出 年新业务价值率在35%-38%之间窄幅震荡，代理人渠道的margin 略微下降， 来，中国保险史上的里程碑—— 《税延 但仍保持在50%左右的高位。 养老保险试点通知》点评》2018-04-15 2 《保险-行业专题研究:未来三年健康 我们将友邦的风险折现率和投资收益率调整至平安的精算假设，则 险增速多少？来自于件均保费，险种占 2014-2017 年友邦的新业务价值率约为38.68% ，44.88% ，36.82%和38.74% ，