直面跨境并购降.docVIP

直面跨境并购降温 　　 　　企业是否真的需要走出去，是针对企业实际情况来思考的。就如同心灵鸡汤中常提到的“要专心、专注做好一件事”一样，企业需要对自身明确定位，一分为二地看自身有没有“走出去”“跨境并购”的需求。理论上，“跨境并购”是一种经营方法、解决思路，而不是一把“万能钥匙” 下载论文网 　　并购的发展如同贸易一样，首先是和附近的人交易，然后和较远的人交易，再之后与国内的人群及机构交易。只要是交易行为必然会在极盛之后降温，交易者则会在交易活动降温后将目光放得更远，因此跨境交易和跨境并购等一系列跨境活动都将成为必然，降温也定然会在新一轮并购的极盛后成为必然。 　　形形色色的并购 　　对企业而言，发起并购的目的通常会围绕三方面，即市场、资源和技术。 　　有些企业则需要通过并购增强企业实力，这种实力会体现于资源和技术方面。也就是说，如果一家企业出现资源短缺或创新技术不足等方面的问题，可以通过境外并购的方式获取生产资源、补齐企业供应链，也有企业看中的是并购标的所拥有的土地；通过并购，企业还可以获得所需的各种新技术，对企业长期发展有一定的积极作用。 　　例如可口可乐曾经想收购汇源，大多数分析都认为可口可乐看中的是汇源的客户资源，希望通过汇源形成的渠道令产品快速铺入中国市场。如今，有些上市公司发布的跨境并购公告，也表示看中的是国外市场。如果真的能够通过这些渠道将公司产品渗入到海外，这对企业的发展自然是积极有利的。 　　境外并购有助于实体产业的发展，这是中国企业的海外化、国际化的一条重要道路。譬如各地都会有各式各样的贸易保护潜规则，中国企业只身闯入会受到重重阻碍，通过并购企业直接在海外进行生产经营和销售，可以规避很多比如各国政策方面的问题，为企业快速发展赢得便利。 　　有的企业则是因为现金流比较充裕，在负债率低、资金流动性乐观的前提下，有足够的能力试水海外市场，以探索国内国外的多元化经营。这些企业会将试水作为一种探索、学习，并不会急于求成、不着急寻求巨额利润。 　　近年来，中国企业发起的跨境并购案数量在不断增多，并购的类型也是多种多样。易界-胡润的报告显示，2016年中国企业海外并购交易数量最集中的行业中，金融服务、计算机、文化娱乐、消费、传媒和医疗健康等占据多数。如果这些企业将并购的标的放在国内，他们完全能够花费更少的资金以并购更为优质的企业，毕竟不少企业所具备的市场、企业资源以及技术，已经超越海外企业。 　　看不懂的交易 　　不过，从某些大型企业当前的海外并购之路看，他们的重点并不是为了获得市场、资源或者技术，也有可能将并购作为一种增值保值的投资行为，然后等待下一个接盘侠。苏宁巨资收购意大利足球俱乐部国际米兰70%的股权就像是一个令人看不懂的交易，作?槭澜缰?名的足球俱乐部，苏宁可以通过国际米兰数亿的球迷数量进行品牌渗透，这是较为理想的说法。 　　可是大多数球迷们不会因为苏宁入主俱乐部后就去关注大股东，就如马德里竞技的球迷们不会关注王健林一样，国内的电视台也不会因为中国企业投资而播放他们的比赛。球迷们所关注的只有教练、球员和球队在各种杯赛的积分、名次，电视台只关注预计的比赛收视率以及比赛中是否有中国球员上场。 　　如果苏宁能够协助国际米兰在意甲以及欧洲赛场上取得好成绩，就有可能获得意想不到的收益，譬如通过好成绩赢得更多的广告赞助、合作费用，通过一系列优异成绩提升球员身价后将其“出售”，待球队大幅升值之后再将股份出售获利等。但如果国际米兰继续维持2012年低迷的状况，苏宁的并购行为基本上就被套牢，国际米兰2016-2017赛季取得第七名的成绩，已经相当糟糕了。 　　企业之所以热衷海外并购，不排除是为了通过制造某些噱头以实现某些目的，就好像中国人和外国人尤其是欧美国家的人结婚，外界都会有种“这人真是有福气、居然找到个外国人”的想法。同理，中国企业和境外企业的并购行为，也会在一定程度上令人感到这家公司很接“洋气”。只不过当这种事情发生了很多之后，旁观者便会逐渐“审美疲劳”。 　　苏宁的大手笔也一度被人们认为，这是希望通过在介入外国知名品牌之后，以便对其股价进行市值管理或资本运作。可惜在这一年的时间里，苏宁云商的股价从大幅震荡到逐渐下滑，股价已从2016年的最高点腰斩，市值也蒸发了不少。想必，有相同想法、相同举动上市公司的数量也不会少。 　　并非“万能钥匙” 　　当前很多规模不大的公司动不动就能够和海外公司合作，目的也是为了资本运作，这种情况在初创型公司最为常见，公司目的不是为了获得海外的市场、资源和技术，而是为了让自己多一些“洋气”之后提升公司估值。通过跨境并购实施资本运作的操作相对隐蔽，因为国内投资者对海外情况并不了解。例如我们可以在上市公司的公告中发现境外并购行为，并购标的可能是一些小语种国家，投资