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第三章 筹资管理 3.1 筹资概述 3.2 权益资本筹资 3.3 负债筹集 3.4 资本成本 3.5 资本结构与筹资决策 3.1 筹资概述 1.筹资概念 2.企业筹资的动机 3.筹资渠道与方式 4.筹资种类及其组合 5.筹资的原则 6.筹资规模确定 3.1 筹资概述 企业的财务活动是以筹集企业必需的资金为前提的，企业的生存与发展离不开资金的筹措。 1.筹资概念 筹资是企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，并运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需的资金。 3.1 筹资概述 2.企业筹资的动机 筹资目标: 以较低的筹资成本和较小的筹资风险， 获取较多的资金。 基本动机: 为了自身的正常生产经营与发展。 具体可概括为两类： 满足其生产经营需要； 满足其资本结构调整需要 3.1 筹资概述3.筹资渠道与方式 渠道：筹措资金来源与通道 国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他法人资金 企业内部资金 境外资金 民间资金 方式：筹集资金所采取的具体形式 吸收直接投资 发行股票 发行债券 银行借款 商业信用 融资租赁 4.筹资种类及其组合 资金的权益性质（承担风险与付出成本高低） 主权资本----高成本、低风险资本 负债资金----低成本、高风险资金 资金期限： 长期资金----高成本、低风险 短期资金----低成本、高风险 筹资是否通过金融机构： 直接筹资 间接筹资 3.1 筹资概述 5.筹资的原则 筹资须考虑的因素 经济性因素： 筹资成本、筹资风险、投资项目及其收益能力、资本结构及其弹性。 非经济性因素： 筹资的顺利程度、资金使用的约束程度、筹资的社会效应、筹资对企业控制权的影响、筹资时机。 3.1 筹资概述 5.筹资的原则 筹资原则 规模适度原则 结构合理原则 成本节约原则 时机得当原则 依法筹措原则 3.1 筹资概述 6.筹资规模确定 确定依据——法律依据 投资规模依据 特征 层次性（筹资总规模、自有资本规模、对外筹资规模） 筹资规模与资产占用的对应性 （1）长期稳定占用资产——不变资金规模 （2）流动性资产——变动资金规模 时间性 3.2 权益资本筹资 1.发行股票 2.吸收直接投资 3.企业积累 3.2 权益资本筹资 资本金制度：企业筹集主权资本时 应遵循的基本制度。 主权资本的筹集形式有： 吸收直接投资 发行股票 企业积累 3.2 权益资本筹资 1.发行股票 股票筹资是股份公司筹集资本的主要方法。股票持有者即股东作为出资者按投入公司的资本额享有资产收益公司重大决策和选择管理者等权利，并以所持股份为限对公司承担责任。 3.2 权益资本筹资 1.发行股票 1）股票类型 普通股和优先股---股东权益 记名股票和无记名股票---票面是否记名 面额股票和无面额股票---票面是否标明金额 国家股、法人股、个人股和外资股---投资主体 始发股和新股---发行时间 A股、B股和H股---发行对象和上市地区 股票特征:无期性、权责性、流通性、风险性 3.2 权益资本筹资 1.发行股票 2）公司设立及股票发行条件： 股份有限公司有两种设立方式：发起设立和募集设立。 （发起人认购股份不得少于35%） 发行条件主要涉及收益条件，包括股票发行前的实际收益能力（近3年连续盈利）和所筹股本的预期收益能力（预期利润率可达同期银行存款利率）等。 3.2 权益资本筹资 1.发行股票 3）股票承销方式选择 我国法律规定：公开发行的股票应当 由证券经管机构承销。 承销方式有： 代销－－发行费用较低 包销－－发行风险较小 3.2 权益资本筹资 1.发行股票 4）股票发行价格 股票发行规模视两种情况而定：始发股和新股；而新股的规模要看其动机。 常见的发行价格有： 面额发行——等价发行或平价发行 时价发行——市价发行 中间价发行——通常在股东配股发行股票时采用 3.2 权益资本筹资 1.发行股票 5）股票发行程序 发行前咨询－－申请发行－－股票发行的审批－－委托证券经营机构承销－－发行结果的报告 3.2 权益资本筹资 1.发行股票 6）股票上市 资本大