《看涨期权行情反向操作策略》--2季度策略PPT.pptVIP

* 2季度策略 看涨期权行情，反向操作策略 * 看A股的三个维度： 中国经济周期： 投资逻辑 大类资产比较： 投资价值 资金流动和风险偏好： 投资时机 中国经济周期 大类资产比较 资金流动、 风险偏好 A股 * 第1 维：中国经济周期 第2维： 大类资产对比 第3维： 资金流向与风险偏好 结论：2012年A股，看涨期权行情 * 微观看宏观：“长L”型，拐点未现 1、出口部门 比较优势衰退：2008年新劳动法、人力成本上升、生产效率下降、他国产业链配套。 出口被替代很严重：中低制造端被 越南、孟加拉、柬埔寨、印度替代，趋势难逆。 成本上升 工人工资 RMB2000/月 RMB3000/月 小时工资 中国1.05美元、越南 0.36美金、孟加拉 0.33美金 效率下降 工作时长 12、13小时/天 8、9小时/天 单机产量 10件 5、6件 生产波动 招工制 游击战 微观证据 2008年之前 NOW * 微观看宏观：“长L”型，拐点未现 2、房地产投资部门 中国特征：1－2年是供求关系问题，3－5年是市场格局问题。 市场格局：未来3－5年，保障房大量供给、房产税推出。 2012年： 战略收缩，“放弃抵抗式”下跌。 * 微观看宏观：“长L”型，拐点未现 3、民间投资和转型 政策信心衰退：2008－2010年政策大起大落，微观主体预期