中外股票估值追 踪及对比：通信、军工估值回升至历史40％百分位.docxVIP

核心结论 核心结论 重要指数PE、PB估值均较上期上升：Wind全A PE（TTM） 13.50倍，位于2000年以来11.11%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化） PE（TTM） 18.71倍，位于2000年以来2.65%的历史分位。除上证50和沪深300外，重要指数PE、PB估值均较上期上升。目前A股重要指数市盈率均位于历史20%分位数以下，其中中小板指、创业板指和中证500均居于5%历史分位数以下。 行业估值方面，各行业均上升，通信、军工估值历史百分位回升40%：建筑材料、休闲服务、传媒、家用电器、电子处于历史百分位偏低水平，PE估值历史百分位不足1%；采掘、银行、商业贸易、公用事业、建筑装饰位于历史最低水平，PB估值历史百分位不足1%。个股层面，EPS为负占比均低于前两次低点，PE估值结构优化。破净股占比为10.48%%，高于2013年底部。 港股能源业、电讯业、金融业、地产建筑业PE估值较上期上升。至1月11日，资讯科技业、消费者服务业PE最高，分别为 倍和18.29倍，恒生综合业PE最低，为5.65倍。各行业PE估值较上期均有上升。AH股溢价指数为119.69点，近一周有 小幅度下降，下降至44.84%历史百分位。 A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、原材料、工业、非日常生活消费、医疗保健、金融、房地产。 风险提示：估值底不一定是市场底 目录 CONTENT A股估值 海外估值 中外估值对比 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分 01 A股估值A股整体情况 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 Wind全A市盈率：至1月11日，Wind全A PE（TTM）13.50倍，约位于2000年以来11.11%的历史百分位，较上期回升。 Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至1月11日，Wind全A（除金融、石油石化） PE（TTM）18.71倍， 约位于2000年以来2.65%的历史分位，较上期回升。 图表1：wind全A市盈率 图表2：wind全A（剔除金融、石油石化）市盈率 8575万得全 85 75 万得全A pe_ttm 25%分位 50%分位 75%分位 65 55 45 35 25 15 5 万得全A（除金融、石油石化）pe_ttm 25%分位 50%分位 75%分位 80 70 60 50 40 30 20 2000-01-112001-01-112002-01-112003-01-112004-01-112005-01-112006-01-112007-01-112008-01-112009-01-112010-01-112011-01-112012-01-112013-01-112014-01-112015-01-11 2000-01-11 2001-01-11 2002-01-11 2003-01-11 2004-01-11 2005-01-11 2006-01-11 2007-01-11 2008-01-11 2009-01-11 2010-01-11 2011-01-11 2012-01-11 2013-01-11 2014-01-11 2015-01-11 2016-01-11 2017-01-11 2018-01-11 2019-01-11 2000-01-11 2001-01-11 2002-01-11 2003-01-11 2004-01-11 2005-01-11 2006-01-11 2007-01-11 2008-01-11 2009-01-11 2010-01-11 2011-01-11 2012-01-11 2013-01-11 2014-01-11 2015-01-11 2016-01-11 2017-01-11 2018-01-11 2019-01-11 01 A股估值A股整体情况 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 Wind全A市净率：至1月11日，Wind全A PB（LF）1.45倍，约位于2000年以来0.48%的历史百分位，较上期回升。 Wind全A（除金融、石油石化）市净率：至1月11日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）1.87倍，约位于 2000年以来6.49%的历史分位，较上期回升。 图表3：wind全A市净率 wind全A PB(LF) 25%分位 50%分位 75%分位 8 7 6 7 5 4 5 3 3 2 2000-01-112001-01-112002-01-112003-01-112004-01-11200