2018年定增市场回顾暨2019年预期:改革可期,谨慎布局.docxVIP

2018年定增市场回顾暨2019年预期:改革可期,谨慎布局.docx

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HYPERLINK "/" 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 HYPERLINK "/" 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 目录 HYPERLINK \l "_TOC_250022" 融资额大幅下滑 5 HYPERLINK \l "_TOC_250021" 融资跌破万亿,竞价仅四成募足 5 HYPERLINK \l "_TOC_250020" 并购类定增占比逐季提升,壳资源重组延续冷清 6 HYPERLINK \l "_TOC_250019" 公募系和国资系占近半壁江山,大股东参与趋于谨慎 7 HYPERLINK \l "_TOC_250018" 询价更趋保守 8 HYPERLINK \l "_TOC_250017" 由理性到保守:逾七成竞价项目发行价等于底价 8 HYPERLINK \l "_TOC_250016" 竞价折价率呈回升趋势,相对优势或将显现 9 HYPERLINK \l "_TOC_250015" 一二级联动投资风险增加 10 HYPERLINK \l "_TOC_250014" 并购重组持续发力 11 HYPERLINK \l "_TOC_250013" 制度端暖风频吹,助力提升定增并购活力 11 HYPERLINK \l "_TOC_250012" 并购重组趋于理性,估值水分持续挤出 12 HYPERLINK \l "_TOC_250011" 商誉减值风险持续暴露、传媒、计算机等成重灾区 14 HYPERLINK \l "_TOC_250010" 巨额商誉迅速累积,减值风险仍待持续释放 14 HYPERLINK \l "_TOC_250009" 传媒、计算机等行业成商誉减值重灾区 14 HYPERLINK \l "_TOC_250008" 解禁破发率上升 15 HYPERLINK \l "_TOC_250007" 竞价近八成破发,休闲、交运解禁收益领先 15 HYPERLINK \l "_TOC_250006" 询价最积极 TOP10 与收益最高 TOP10 零交集 16 HYPERLINK \l "_TOC_250005" 定价解禁收益整体跑赢行业,家电、建筑、食饮解禁收益靠前 18 HYPERLINK \l "_TOC_250004" 2019 上半年将迎解禁高峰 19 HYPERLINK \l "_TOC_250003" 5. 展望 2019 定增市场 19 HYPERLINK \l "_TOC_250002" 定向可转债等分流效应或加剧,期待更多呵护性制度 19 HYPERLINK \l "_TOC_250001" 回归理性,机遇与风险并存 20 HYPERLINK \l "_TOC_250000" “磨底”年布局定增,择优谨慎参与 22 HYPERLINK "/" 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 HYPERLINK "/" 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 图表目录 图 1:2018 年竞价项目累计募资总额约 1582 亿元 5 图 2:2018 年定价项目累计募资总额约 6051 亿元 5 图 3:2018 年竞价项目足额募资占比仅 41% 5 图 4:2018 年各季度定增项目数持续下滑,而并购类定增占比逐季提升 6 图 5:2013-2018 年借壳上市披露和完成数量 6 图 6:2018 年公募系及国资系占据竞价定增募资总额约半壁江山 7 图 7:2016H1-2018H2 大股东认购项目数占比-竞价项目 8 图 8:2016H1-2018H2 大股东认购比例均值及中值-竞价项目 8 图 9:2018 年所有竞价定增申报价中 67%的申报价相对底价溢价率小于 1% 8 图 10:2018 年发行竞价项目中占比达 68%的项目发行价等于底价 8 图 11:2018 年询价次数多的三类机构中国有资本和私募比相公募系更显保守 9 图 12:2018 年下半年各月竞价定增折价率均值超过定价 9 图 13:2018 年下半年首日基准下折价率均值回升至 11% 9 图 14:2018 年发行竞价项目中发行折价率大于预期流动性折扣的项目数占比为 30% .......................................................................................................................... 10 图 15:2018 年竞价项目获批-发行期间股价平均涨幅大幅下降为-9.31%(T 为发行日) 11 图 16:2018 年竞价项目获批-发行期间有超过 70%的标的股价下跌 11 图 17:2018 年定价项目

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