- 1、本文档共12页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
P.2
P.2
内容目录
HYPERLINK \l "_bookmark0" 12 月信贷和社融双双超预期,2018 年信贷高增社融增量收窄,M1-M2 剪刀差连续 11 个月告负 3
HYPERLINK \l "_bookmark1" 新增信贷环比降同比升,票据融资持续担当主支撑,居民与企业长贷均走弱 3
HYPERLINK \l "_bookmark3" 应客观看待票据融资的作用,票据高增不尽然代表贷款质量差 4
HYPERLINK \l "_bookmark10" 社融环比同比双回升,表外缩量收窄,新老口径下存量增速降幅收窄 5
HYPERLINK \l "_bookmark13" M1 增速续创 5 年来新低,M2 增速微升,M1-M2 剪刀差连续 11 个月为负 7
HYPERLINK \l "_bookmark16" 拐点尚需等待,跟踪信用情况存在四个线索 8
HYPERLINK \l "_bookmark17" 线索 1:跟踪我国货币派生机制的变化 8
HYPERLINK \l "_bookmark19" 线索 2:跟踪表外融资走势 9
HYPERLINK \l "_bookmark23" 线索 3:跟踪 M1-M2 剪刀差向零靠拢甚至转正 11
HYPERLINK \l "_bookmark28" 线索 4:跟踪企业债信用利差 12
HYPERLINK \l "_bookmark30" 风险提示 13
图表目录
HYPERLINK \l "_bookmark2" 图表 1:2018 年新增贷款走高的主要原因是票据融资大幅增加,企业长短期贷款均走低 3
HYPERLINK \l "_bookmark4" 图表 2:票据总量上行主因表内票据融资持续上升 4
HYPERLINK \l "_bookmark5" 图表 3:2018 年票据总量显著上升 4
HYPERLINK \l "_bookmark6" 图表 4:商业银行存贷比持续上升,吸纳存款压力增加 4
HYPERLINK \l "_bookmark7" 图表 5:小微企业贷款余额增速持续下行指向中小企业融资受限 4
HYPERLINK \l "_bookmark8" 图表 6:贷款需求不旺拉低票据利率 5
HYPERLINK \l "_bookmark9" 图表 7:票据融资利率下行速度快于普通贷款利率 5
HYPERLINK \l "_bookmark11" 图表 8:三类口径下社融存量增速降幅收窄 6
HYPERLINK \l "_bookmark12" 图表 9:2018 年新增社融走低的主要原因是表外融资大幅萎缩 7
HYPERLINK \l "_bookmark14" 图表 10:M1-M2 剪刀差为负时,GDP 增速和CPI 总体趋势下行 7
HYPERLINK \l "_bookmark15" 图表 11:房地产销售低迷拖累 M1 增速 8
HYPERLINK \l "_bookmark18" 图表 12:2014 年以来我国外汇占款趋势下移 9
HYPERLINK \l "_bookmark20" 图表 13:2014 年开始央行货币投放方式发生转变 9
HYPERLINK \l "_bookmark21" 图表 14:2017 年底以来,监管当局发文限制表外融资 9
HYPERLINK \l "_bookmark22" 图表 15:2018 年下半年以来,监管当局对表外融资态度有所放松 10
HYPERLINK \l "_bookmark24" 图表 16:M1-M2 剪刀差主要受M1 增速的影响 11
HYPERLINK \l "_bookmark25" 图表 17:企业活期存款的下滑,很大程度上受地产调控的拖累 11
HYPERLINK \l "_bookmark26" 图表 18:年初以来,居民定期存款增速大幅抬升 11
HYPERLINK \l "_bookmark27" 图表 19:1996 年以来,M1-M2“剪刀差”为负的情形统计(一旦为负,短期内停不下来),当前已 11 个月连负 12
HYPERLINK \l "_bookmark29" 图表 20:5 年期企业债信用溢价仍处于高位 12
12 月信贷和社融双双超预期,2018 年信贷高增社融增量收窄,M1-M2 剪刀差连续 11 个月告负
新增信贷环比降同比升,票据融资持续担当主支撑,居民与企业长贷均走弱
12 月新增信贷 10800 亿元,高于预期值(8250 亿),不及前值(12500 亿),环比少增
1700 亿元,同比多增 4956 亿元,续创近 5 年同期新高。同比来看,新增贷款总体显著高于去年同期,
您可能关注的文档
- 互联网行业2019年电商投资策略:渗透及货币化率有望随新模式兴起进一步提升.docx
- 宏观专题报告:开年大反弹,汇率怎 么看.docx
- 宏观专题报告:经济增长趋缓,信心从那里来.docx
- 宏观专题:英国脱欧何去何从.docx
- 宏观研究专题报告:如何解决民营和中小企业融资难贵.docx
- 宏观固收专题:两次债牛比较分析,这次有何不一样.docx
- 航空运输行业深度研究报告:如何看待2019年航空业发展及航空股投资机会,底线思维看需求,或可类比2012;驱动因素看股价,或可参考2015.docx
- 航空行业:航空投资三板斧,旺季、预期和改革.docx
- 行业景气观察:汽车等可选消费的增长如何.docx
- 2019年视频行业十大预测.docx
文档评论(0)