人民币持续升值的原因及未来趋势分析.doc

人民币持续升值的原因及未来趋势分析 　　摘 要：人民币币值稳定直接关系到我国经济社会发展，影响国民生活水平。自2005年我国实行汇率改革以来，人民币汇率不断走高，近几年更是呈现加速升值态势。本文首先介绍了当前人民币升值的态势，着重分析了引起人民币升值的各因素，并进一步分析了人民币汇率未来的发展趋势。 　　关键词：汇率；人民币升值；原因；趋势 　　一、当前人民币汇率持续走高的态势 　　近期人民币升值呈现加速势头。根据央行公布的数据统计，在2013年12月份，人民币对美元汇率中间价就连续突破6.12、6.11、6.10三大关口，在短短一个月内更是连续8次创下汇改以来新高，2013年全年，人民币对美元汇率中间价累计上升达3.09%，累计41次创下新高。 　　据统计，2005-2013这8年时间里，人民币对美元汇率相比汇改前，升值幅度已达35.7%。2005年7月21日，人民币对美元汇率中间价一夜之间飙升2.1%；2006年5月，人民币对美元汇率中间价首度“破8”。当时，有国际金融机构认为，人民币破8进7最少需要3年时间，但事实上，人民币破8进7只用了不到两年的时间。2008年4月10日，人民币对美元汇率中间价升至6.9920，从此人民币对美元汇率进入“6时代”。 　　2008年9月，受金融危机影响，人民币升值速度放缓，人民币对美元中间价一直在在6.8235上下微幅波动，基本保持稳定。金融危机过后，2010年6月人民币汇率改革重启，人民币升值也随之开始加速：2010年人民币兑美元汇率为6.62，全年升值3%；进入2011年，人民币升值趋势更加明显，全年人民币兑美元升值幅度超过3.2%；2012年人民币汇率依然呈现出很强的波动性，全年升值幅度为1.03%。 　　二、导致人民币持续升值的原因分析 　　1.国际收支持续顺差，外汇储备过高 　　长期以来，我国凭借丰富而廉价的劳动力优势，承接了发达国家制造业转移，形成了以加工贸易方式为主的贸易结构和以劳动密集型产品为主的出口产品结构；加之我国长期实施出口导向政策，不断强化我国出口商品的成本竞争优势，出口规模高速增长，我国货物贸易进出口顺差也不断扩大。 　　从图中我们可以发现：从1994 年起我国对外贸易始终保持顺差，从2009年开始我国的对外贸易顺差额有所下降，结束了从2004年以来顺差额迅猛增长的局面。这是由于国际金融危机爆发以后，国际市场需求大幅度萎缩，对我国的外贸出口造成了极大的冲击，但是对外贸易顺差额依旧很高。 　　另外，由于外商直接投资规模的扩大，大量资本的净流入和对外投资渠道不通畅等原因，资本项目也存在顺差，出现了国际收支双顺差，最直接的后果就是我国的外汇储备规模增长迅猛。2006年2月中国外汇储备超过日本成为全球第一外汇储备国，2009年12月达到2.399万亿美元，约占世界总额的三分之一。截至2013年9月末，国家外汇储备余额为3.66万亿美元，再度创出历史新高。外汇储备的不断增加，使得外汇市场的人民币一直处于供不应求的状态。在需求居高不下的情况下，人民币的价格自然要涨，所以人民币升值也就是必然的。 　　2.我国经济的持续快速增长 　　我国经济增长是人民币升值的根本动力。一般情况下，国家间的经济增长的相对状况会对两国货币汇率的高低产生重要影响，通常能够保持稳定增长的国家的货币会趋向于升值，而经济增长缓慢或经济不景气国家的货币会趋向于贬值，因为经济增长意味着一国国际经济地位的提升和综合国力的增强，也意味着其吸纳国际资本的容量和潜力加大，其货币汇率就趋于上浮。 　　受金融危机和欧洲主权债务危机的影响，全球经济复苏乏力，绝大多数国家经济增长低迷，而我国经济一直保持持续快速稳定增长，这也说明我国投资回报的利润率高，吸引着国外资本流入国内，进行投资，导致人民币需求旺盛，进而在一定程度上推动了人民币汇率的上涨。 　　3.全球范围内的 “降息潮”和热钱的冲击 　　全球通胀水平自2012 年下半年以来持续低于预期。温和的通胀水平为央行宽松的货币政策提供了空间。世界主要经济体相继放松货币政策，美国联邦储备委员会实施的第三轮量化宽松货币政策（QE3）、欧洲央行基准利率已经降至0.5%，澳大利亚作为发达经济体中高利率的代表也降息至2.75%，而中国由于受到资产价格和潜在的通货膨胀预期的制约，一直坚持实施稳健的货币政策，并未出现大规模的货币宽松政策，进而使得国内外息差不断被拉大， 　　根据利率评价理论，低利率国家货币趋于升水，高利率国家货币趋于降水，周边国家的量化宽松政策和降息，引发本币不同程度的贬值，使人民币被动升值，其以美国和日本的量化宽松货币政策对人民币升值的影响最为显著