国内原油特别收益金上调点评.PDF

国内原油特别收益金上调点评 优于大势 ——可对冲资源税增加的影响 维持评级 能源/石油化工 发布时间：2012 年 1 月 6 日 走势图 投资要点： 上证指数 石化指数 18% 事件：国家财政部通知，自 2012 年 1 月 5 日起调整国内原 7% -5% 油特别收益金起征点，由原先的 40~60 美元/桶及以上，调 -16% 整到 55~75 美元及以上。具体征收比率及累进率保持不变。 -28% 告 报 究 研 券 证 点评：市场对本次调整已经有所预期。经过去年底的资源税 -39% -51% 改革，油气开采企业的税负有较明显的上升。在勘探开发需 11-1-6 11-4-5 11-7-3 11-9-30 11-12-28 要极大投资的大背景下，相关企业的负担过重是不利的。其 子行业 评级 次，近年来国际原油价格运行区间明显抬高，如维持原先特 油气勘探及开采 优于大势 别收益金的收取方式，对相关企业的冲击较大，也不利于企 业的长远发展。因此，本次调整可以认为是顺水推舟，既不 炼油及化工 优于大势 会削弱政策的执行力，对相关企业也可以提供一个更加良好 工程及设备 优于大势 的发展环境，可谓是双赢。 销售 优于大势 对于相关公司的影响分析：本次调整将使中国石化和中国石