云锋基金运作特点与管理结构.pdf

云锋基金运作机制及借鉴 1 概况 云锋基金体系包括两个基金管理人、13只基金产品（包括主体基金3只、专 项基金8只、其他基金2只）和一个直接投资合伙企业(上海云锋股权投资管 理中心)。 2 基金运作特点 2.1 基金管理人与GP相分立 2.1.1 在一个基金管理人名下管理多只基金，避免出现 GP主体并不能满 足基金业协会对基金管理人的资质要求（高管资质、从业资质）的 情况； 2.1.2 体系化管理投研团队，无需在每个GP 中另行组建投研团队，实现效 益最大化。 2.2 基金管理人公司、及GP公司中，实际控制人均为虞锋（视黄鑫、虞学 东为代持，暂未核实），且与马云的比例均为六四开； 2.3 基金管理人法人兼执行董事均为虞锋。 3 投资特点 3.1 主体基金与专项基金相结合； 3.2 投资方式多样，参与定增与控股型收购。 4 资金投入 4.1 管理公司 两管理公司中，虞锋投入2.3亿元（视黄鑫、虞学东为代持），马云投 入1.56亿元。虞锋投入资金规模较大的原因为：管理公司均存在作为LP 向其他基金投资及直接向其他公司投资之情况。如将投资行为转移到 基金中，则管理公司资金规模无需太大。 管理公司对外直接投资，推测原因可能有以下几点： 4.1.1 参与部分项目的跟投，在管理费外获取项目推出时的高额收益回报； 4.1.2 参与部分基金的募集，作为LP，以云锋为基金背书； 4.1.3 基于投资效率的考虑，对于部分金额较小的投资，直接以管理公司 来投资。 4.2 GP公司 在GP公司中，虞锋、马云出资绝对金额均较小。GP 的出资均为象征性， 一般占基金金额的1%-2%，当基金规模较大时，出资比例可能低于1%， 如云锋二期基金，GP 出资占0.98% 。 5 参考思路 5.1 借鉴云锋基金管理人与GP相分立的思路，优先设立基金管理人公司， 并进行基金管理人备案，在确定LP后，设立基金，可有效节约基金设 立时间； 5.2 区别于云锋基金，基金管理人公司，只承担基金管理职责，不参与对 外直接投资，以尽量降低基金管理公司的资金压力。 5.3 对于基金管理人注册资本，法律无特定要求，但实收资本低于100万或 低于注册资本的25%，则会进行特别提示。为提高管理人备案的通过率， 建议注册资本3000万-5000万，实缴不低于25% 。 6 设立周期 综合考虑，基金设立的一般周期在半年左右。 6.1 确定周期 材料齐全且规范情况下，管理人备案及产品备案，均需20个工作日（共 需要2个月左右）。 6.2 不确定周期 6.2.1 资金募集 6.2.2 材料准备（法律意见书等）。 以“云锋”为关键词，查得经备案的基金管理人为2 家公司，管理13支基金，基金规模330亿人民币左右 上海云锋投资管理有限公司 上海云锋新创股权投资中心 （有限合伙） 上海云锋衡远投资中心 （有限合伙） 1亿定增配资 云锋一期 药明康德 上海云锋新创投资管理有限公司 云锋三期 云锋二期 1 投资蚂蚁金服 2 投资巨人网络 3