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练习题 1 一、单项选择题 1.关于资本成本的说法不正确的是（ ）。 A.是已经发生的实际成本 B.是最低可接受的收益率 C.是投资项目的取舍收益率 D.等于各项资本来源的成本加权计算的平均数 2.某公司经营杠杆系数为 1.5，财务杠杆系数为 1.8，该公司目前每股收益为2 元，若使息税 前利润增加 20% ，则每股收益将增长为 （）元。 A.3.08 B.2.72 C.1.08 D.0.72 3.某公司当期的财务杠杆系数是 1.5，税前利润为2000 万元，则已获利息倍数为（ ）。 A.1.5 B.3 C.2 D.无法计算 4.某公司年营业收入为 500 万元，变动成本率为 40% ，经营杠杆系数为 1.5，财务杠杆系数 为 2 。如果利息增加20 万元，那么，总杠杆系数将变为（ ）。 A.3.75 B.3 C.5 D.8 5.某公司股票筹资费率为 4% ，预计第一年股利为每股2.5 元，股利年增长率为 2% ，据目前 的市价计算出的股票资本成本为 12%，则该股票目前的市价为（ ）元。 A.25 B.25.5 C.26.04 D.26.56 6. 以下各种资本结构理论中，认为企业价值与资本结构不相关的是（）。 A.净收益理论 B.营业收益理论 C.传统理论 D.权衡理论 二、多项选择题 1.下列说法正确的是（ ）。 A. 留存收益成本＝税后债务成本＋风险溢价 B.计算普通股成本时不需要考虑筹资费用 C.当市场利率达到历史高点时，风险溢价通常较低 D.按照市场价值权数计算的加权平均资本成本能反映企业目前的实际情况 2. 降低经营风险可以采取的措施包括（ ）。 A.增加销售额 B.减少产品单位变动成本 C.增加产品单位变动成本 D. 降低固定成本比重 3.下列说法正确的是（ ）。 A. 总体经济环境变化对资本成本的影响体现在无风险报酬率上 B. 如果通货膨胀水平发生变化，资本成本会发生变化 C. 如果证券的市场流动性好，则其资本成本相对会低一些 D. 多方面因素决定资本成本的高低 4.经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险，影响经营风险的主要因素包括（ ）。 A.产品需求 B.产品售价 C.产品成本 D.债务资本比率 5.利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时（ ）。 A.没有考虑风险因素 B. 当预计销售额高于每股收益无差别点时，负债筹资方式比普通股筹资方式好 C.能提高每股收益的资本结构是合理的 D.在每股收益无差别点上，每股收益不受融资方式影响 6.总杠杆系数（ ）。 A.可以反映经营风险和财务风险的大小 B.能够估计出销售变动对每股收益造成的影响 C.反映了经营杠杆与财务杠杆之间的关系 D.可以反映出息税前利润变动对每股收益造成的影响 7.下列说法正确的是（ ）。 A. 固定成本在销售收入中的比重大小对企业风险没有影响 B.在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用，被称为经营杠杆 C.经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险 D.“边际贡献/息税前利润”这个表达式仅仅适用于计算单一产品的经营杠杆系数 8.下列说法正确的是（ ）。 A.债务对投资者收益的影响称做财务杠杆 B.财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险 C.财务杠杆系数＝息税前利润/税前利润 D.财务杠杆系数表明的是息税前利润增长所引起的每股收益的增长幅度 三、判断题 1.营业收益理论认为负债比率越高，企业价值越大。（） 2.在息税前利润大于 0，其他条件不变的情况，销量越大，经营杠杆系数越小。（） 3.在资本总额相同、息税前利润相同，利息率不变，税前利润大于 0 的情况下，负债比率越 高，财务杠杆系数越大。（） 4.传统理论认为负债可以为企业带来税额庇护利益，当负债比率超过某一程度后，破产成本 开始变得重要，边际负债的税额庇护利益等于边际破产成本时，企业价值最大，达到最佳资 本结构。（） 5.最佳资本结构下，企业的财务风险最小。（） 6.如果存在偿债基金，由于在税后利润中支付，因此在计算每股收益时不需要考虑。（） 四、计算题 1.A 公司适用的所得税税率为 40% ，目前公司的资本结构为：400 万元负债（利息率 5% ）， 普通股 20 万股。明年需要筹资 600 万元更新设备，预计销售 6 万件，售价为 240 元/件，单 位变动成本