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香港电讯 香港固话业务垄断经营权，但根据协议香港政府将开放固话市场 香港固定电话服务市场占有率高达97%，但正在面临激烈的市场竞争 香港最大的电讯网络供应器生产厂家 英国大东电报局拥有绝对控股权 收购前香港电讯股权构成图 世纪并购的背景 97香港回归，中国政府不愿让敏感的电信资产被外资控制 中国银行香港分行提供40%的贷款，支持盈科动力并购香港电讯 盈科动力利用得信佳借壳上市为此次并购做好了准备 盈动在上市后通过一系列的联盟和收购行为，不断在形成上形成互联网公司形象 股价不断大幅攀升，1999年底，盈动成为香港第8大市值公司 并购市场切入点十分到位,数码港项目和香港电讯的并购很快能成为市场炒作的热点 李嘉诚家族背景 世纪并购的背景 联合力量： 部分香港电讯商 中央政府 和记黄埔+长江实业 电讯独立董事 借力打击竞争对手 对手：新加坡电信1999.11 与电讯开始接触 2000.01 宣布可能合并电讯 。 。 。 2000.02.13 宣布退出合并计划 盈科动力： 2000.2.11 和黄宣布无意合并香港电讯 2000.2.11中午 盈科动力声明有意收购电讯 并购香港电讯的利益驱动 拥有数条重要 国际跨海光缆 国际声誉 市值3000多亿 具有港府支持 的固网垄断权 并购利益 盈科动力存在并购需求 并购需求 并购动因 李泽楷 发家本领 并购降低 财务压力 充分利用 李氏人际脉络 互联网的 纵向发展 落实 数码港实体 追赶 互联网“浪潮” 香港电讯存在接受并购的基础 电讯面临换代 需要重建基础 香港本地意志 97后英资撤离 香港电讯轴心 缺失 中国电信介入 并购基础 市 值 停牌 前 价格 业务 1 2 3 4 已发行股数 市值（亿港元） 已发行股数（亿股） 停牌前价格（港元） 业务内容 3155.52 121.6 25.95 2008.34 90.67 22.15 并购前盈动和香港电讯对比 PCC卫星宽频上网 创业基金持有超过亚洲20家互联网公司股权 与CMGI有合资公司 策略性投资 数码港项目发展权 香港电话 香港国际电讯 CSL移动电话 亚洲国际电脑 IMS互动多媒体 电讯指南 数码港 PCC卫星宽平互联网 20家以上亚洲互联网公司股权 策略投资 香港固定电话网 香港国际电讯（长途） 移动电话 互联网 互动电视 电讯指南 14.7%新加坡移动电话 宽频互联网 电信服务业 全球通讯服务业 盈科电讯并购后的业务整合思路 香港电讯 盈科动力 电讯盈科 香港电讯与盈科动力的业务合并 电讯盈科新战略实施 – 进军大陆市场 香港电讯盈科与中电网联开拓市场进行更广泛的网上交易 中国石油化工与电讯盈科组建合资公司，新公司为中石化提供讯息系统建设服务 香港电讯盈科与天津市制造业信息化生产力促进中心达成合作意向，共同推进天津市的制造业信息化。香港电讯盈科以“卓图Ｈａｒｍｏｎｙ协同设计管理系统”为切入点进行协同商务技术合作 香港电讯盈科跃进内地金融市场，该公司与中国电信签署框架性协议，共同投资2亿元成立合营公司，为内地金融业提供信息技术企业解决方案 与华夏银行、中投信用担保有限公司签订协议，共同争取“国家制造业信息化示范工程”8亿元人民币大市场 …… 盈科电讯合并后的盈科动力转型 盈动曾旨在建立一个宽频互联网帝国 与香港电讯合并后，主营业务扩展到三大业务 本地固定电话、环球通讯以及互联网 本地电讯成为了短期盈利的主要来源 盈科动力完成了从互联网企业到综合通信服务提供商的转型 电讯盈科 电讯盈科市值700亿美元，成为香港第三大上市公司，商业领域“蛇吞象”的典范 电讯盈科的股份结构 盈动是最大股东 其次是英国大东电报，少于20% 其他股东包括英特尔、中国电信及CMGI等 分别持有2%至5%的股权 收购战略成败的受益者与受损者 股东 得益 英国大东 部分换股，套现0.929美元/股*54%*122亿股=61亿美元 将持有的其余电讯盈科股份（14.7%) 发行可转债 李泽楷 通过百富勤出售股权（1%），套现38亿港元 袁天凡、杜彼得、钟楚义 执行股票买卖期权，获益2.4亿港元 盈科电讯收购香港电讯交易条件与支付方式 换股方案 换股安排 换股价格 （港元/股） 股本总值 （亿美元） 需要现金（亿美元） 完全换股 1股“香港电讯”股票=1.1股“盈动”股票 24.36