第二篇利率与汇率.PPTVIP

新陸書局股份有限公司 發行 7-* 二　外生因素對貨幣需求與　　貨幣供給移動的影響 影響貨幣需求的因素（使貨幣需求整條線移動） 所得 物價 影響貨幣供給的因素（使貨幣供給整條線移動） 央行政策 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 三　貨幣供給與利率 貨幣供給如何影響利率？ 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 貨幣供給增加會降低利率？ 在圖7-10中展示了當貨幣供給的成長率上升時，利率水準是如何隨時間而變動的三種不同狀況。 如果貨幣政策欲使利率降低，則 當流動性效果優於其他效果時，則貨幣供給的增加是可採行的，如（A）圖所示。 若其他效果優控於流動性效果，但預期通貨膨脹調整的速度緩慢，則如同（B）圖所示，貨幣供給的增減則必須視其你所在乎的是短期或長期的利率水準。 若其他效果優控於流動性效果，且預期通膨能迅速地反映，則貨幣供給將使利率上升，如（C）圖。 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 7.3 名目利率與實質利率 一　事前與事後的意義 名目利率與實質利率的關係有事前（Ex Ante）與事後（Ex Post）二種。 事前的關係可以以下列費雪方程式（Fisher Equation）表示： 式中 i：名目利率 ra：事前（或預期）實質利率 πe：預期物價上漲率 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 一　事前與事後的意義 事後的實質利率，則是指到期日的名目利率減去物價上漲率，由於此時物價上漲率已確定，故實質利率也確定，故其關係為 式中 r：事後的實質利率 π：物價上漲率 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 二　費雪方程式的隱含意義 費雪方程式指出實質利率才是應關心的重點。 費雪方程式隱含「預期物價上漲率」πe與「名目利率」i是呈現１比１的關係。 名目利率可能不是實質利率的良好指標。 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 第二篇利率與匯率 第七章　 利率的行為與決定 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 第七章　利率的行為與決定 可貸資金說 流動性偏好理論 名目利率與實質利率 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 7.1　可貸資金說 一　可貸資金說的意義與比較 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 二　債券需求與債券供給 可貸資金說 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 當B d＝B S或 當BD=BS或I=S，則決定了均衡利率及均衡可貸資金。 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 三　外生變數對債券供需影響 影響債券需求的因素（使Bd整條線移動） 財富 相對其他資產的債券預期報酬 相對其他資產的債券風險 相對其他資產的債券流動性 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 影響債券供給的因素　　　　　（使BS整條線移動） 投資的預期利潤 預期物價上漲 政府支出 政府支出增加之後，對民間投資有四種效果： 沒有排擠效果（No Crowding Out Effect） 完全排擠效果（Completely Crowding Out） 部份排擠效果（Partially Crowding Out） 擠進效果（Crowding In） 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 續下頁 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 新陸書局股份有限公司 發行 7-* 所得與利率的關係 所得上升利率最後會上升的美國證明 圖7-6為美國景氣與利率的圖形，在前七次的景氣循環中，均可觀察到當利率上升到最高點的同時，也是景氣循環的頂點，當